20191214-中泰证券-新能源汽车产业跟踪系列14：11月新能源车销量环比增长，年底车企冲量_9页_822kb

报告摘要

本报告主要跟踪2019年11月新能源汽车的产销数据、动力电池装机情况以及锂电材料价格变化，并分析其对投资策略的影响。报告指出，尽管新能源车销量同比下滑，但环比显著增长，主要得益于年底车企冲量策略。同时，海外新能源汽车市场表现强劲，尤其在碳排放政策推动下，欧美电动车市场增长较为确定。

11月销量：新能源车产销量分别为11.0/9.5万辆，同比分别下降36.9%/43.7%，但环比分别上升16.0%/27.1%。
乘用车细分：EV乘用车产销量为7.5/6.3万辆，同比分别下降28.0%/42.1%，环比分别上升12.6%/26.2%；PHEV乘用车产销量为1.3/1.4万辆，同比分别下降64.6%/56.1%，环比分别下降17.7%/16.8%。
A级车增长：新能源A级车销量同比增长17%，环比增长47%，显示市场结构正在优化。
累计销量：1-11月新能源车累计销量104.3万辆，同比增长1.3%。其中EV乘用车累计销量72.9万辆，同比增长11.8%；PHEV乘用车累计销量20.6万辆，同比下降11.9%。

11月动力电池装机量：共6.44GWh，同比下降23.54%，但环比上升58.23%。
技术结构：
- 三元电池装机量3.75GWh，占比59.63%，环比增长27.07%。
- 磷酸铁锂电池装机量2.48GWh，占比39.45%，环比增长122.55%，主要受益于新能源客车订单增长。
- 锰酸锂电池装机量0.06GWh，环比增长473.96%。
车型分布：
- 乘用车装机量3.88GWh，环比增长29.16%。
- 客车装机量1.77GWh，环比增长183.41%。
- 专用车装机量0.64GWh，环比增长43.10%。
电池厂排名：宁德时代、国轩高科、比亚迪位列前三，装机量分别为3.88GWh、0.42GWh、0.41GWh。国轩高科因奇瑞订单增长，磷酸铁锂电池装机量大幅上升。

钴产品：MB标准级钴和合金级钴价格下降，周跌幅分别为2.97%和4.35%。
锂盐：碳酸锂报价5.2万元/吨，周跌幅1.0%；氢氧化锂报价6.00万元/吨，无跌幅。
三元正极材料：NCM523、NCM622、NCM811分别报价12.50万元/吨、14.75万元/吨、17.25万元/吨，周降幅分别为3.85%、3.28%、0%。
三元前驱体：523、622、811分别报价8.20万元/吨、8.65万元/吨、9.40万元/吨，周降幅分别为3.05%、2.89%、0%。
电解液：6F报价7.9-9万元/吨，周跌幅4.51%；DEC报价14000元/吨，周跌幅3.57%；EC报价10000元/吨，周跌幅16.67%；电池级DMC报价8000元/吨，周跌幅8.57%。
隔膜：价格保持稳定，14μm干法膜均价1.10元/平米；湿法基膜5μm/7μm/9μm均价分别为3.1/2.25/1.5元/平米；涂覆膜5μm/7μm/9μm均价分别为4.05/3.15/3.00元/平米。
负极材料：价格保持稳定，低端2.1-2.6万元/吨，中端4.3-5.7万元/吨，高端7.0-9.0万元/吨。