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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月13日黑色系列商品的市场走势，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤和玻璃等品种。整体市场受疫情反复和宏观政策预期影响，呈现震荡走势，部分品种如焦炭和焦煤因发运受限而偏强运行，而动力煤则因供需双弱维持区间震荡。

各品种主要观点与策略

铁矿石

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：钢厂生产积极性回升，铁水产量上升，港口库存下降，但终端需求受疫情限制，成材端库存被动积累，利润下行。
• 观点：宏观预期反复，市场情绪波动大，短期高位宽幅震荡。
• 建议：关注钢厂复产节奏及疫情对终端需求的影响，建议高位宽幅震荡思路对待。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：受疫情影响，需求预期减弱，库存持续增加，市场情绪反复。
• 观点：宏观宽松政策预期仍强，但疫情冲击超出预期，市场情绪波动，短期高位宽幅震荡。
• 建议：关注疫情对华东地区运输和生产的限制，建议中性操作。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：硅铁和锰硅供给处于历史高位，需求随钢材复产环比增加，但增量有限。硅铁受兰炭成本压力影响，锰硅受广西电费下调影响。
• 观点：疫情降低需求预期，叠加供需支撑不足，双硅面临回调压力，但短期震荡为主。
• 建议：短期以宽幅震荡思路对待，关注疫情对终端需求的影响。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：发运持续受限，上游焦化厂焦炭累库，焦煤维持被动去库。下游钢厂采购意愿旺盛，焦炭第五轮提涨落地。
• 观点：短期供需错配，价格偏强运行；长期看焦煤供应改善有限，价格或将高位震荡。
• 建议：关注运输限制和下游需求恢复情况，建议偏强操作。

动力煤

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：供需双弱，主产地外销受限，汽运费用上涨；下游电厂日耗走低，采购情绪冷淡。
• 观点：市场观望情绪浓厚，基本面支撑不足，价格区间震荡。
• 建议：短期以轻仓操作为主，关注疫情好转及旺季需求。

玻璃

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：现货市场窄幅上行，华东市场物流压力仍存，交投气氛偏弱。
• 观点：短期反弹，但整体仍为震荡市。09合约中期看涨，因旺季预期与地产阶段性改善。
• 建议：短期震荡，中期偏强，下方支撑1900，中期压力2400、3200。

关键信息总结

• 宏观预期反复：市场情绪波动明显，政策宽松预期持续，但疫情对终端需求的冲击超出预期。
• 疫情对市场影响：疫情限制了运输和生产，导致部分品种库存被动积累，需求释放受限。
• 供需格局：铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤均受供需变化影响，部分品种呈现偏强走势。
• 价格走势：多数品种价格震荡运行，部分如焦炭、焦煤因供应受限维持偏强，而动力煤和玻璃则因供需双弱或预期波动维持中性或偏弱。
• 操作建议：多数品种建议轻仓操作，关注疫情缓解及政策影响，部分品种如焦炭、焦煤可偏强对待。

重要提示

• 报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读。
• 报告不构成具体投资建议，投资者应自行评估风险并谨慎决策。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 投资者需关注市场变化及政策动向，合理安排投资策略。