20230519-华创证券-和胜股份-002824.SZ-2022年报_2023年一季报点评_电池盒增长强劲_新业务有望打开增量空间_5页_620kb

和胜股份（002824）2022年报&2023年一季报点评总结

核心内容

和胜股份在2022年和2023年一季度表现出差异化业绩表现，公司整体业务布局聚焦于新能源汽车和消费电子领域。2022年公司实现营收29.99亿元，同比增长24.44%，但归母净利润和扣非归母净利润同比略有下滑，主要受传统消费电子业务拖累及新能源车短期需求承压影响。2023年一季度营收和净利润同比分别下降22.15%和51.23%，显示消费市场仍处于低迷阶段。

主要观点

新能源业务表现强劲

• 电池盒业务：2022年销售约57万套，同比增长88%，主要面向A级及以上新能源车。CTP电池技术的渗透推动了电池盒加工工艺复杂化，提升了产品附加值和行业竞争壁垒。
• 汽车结构件：公司积极拓展模组结构件、电芯外壳、防撞梁等铝型材结构件业务，实现显著成长，未来有望持续高增。
• 盈利预测：基于麒麟电池等新技术的推出，公司2023-2025年的盈利预测分别为3.78亿、5.99亿和7.46亿，显示新能源业务的成长潜力。

消费电子业务复苏预期

• 传统消费电子业务：受消费电子和地产链拖累，2022年传统业务有所下滑，但公司已基本覆盖主流手机品牌客户。
• 市场复苏：2023年消费市场有望逐步企稳，金属中枢在折叠屏、可穿戴等终端的渗透提升，传统业务有望重回增长轨道。

关键信息

业绩表现

• 2022年：营收29.99亿（+24.44%），归母净利润2.05亿（-0.81%），扣非归母净利润1.96亿（-3.31%）。
• 2023年一季度：营收5.31亿（-22.15%），归母净利润0.25亿（-51.23%），扣非归母净利润0.21亿（-56.96%）。

财务预测

财务指标

投资评级

• 目标价：37.8元
• 当前价：26.87元
• 投资评级：强推，预期未来6个月内超越基准指数20%以上。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格超预期上涨

附录：公司基本数据

• 总股本：20,003.38万股
• 已上市流通股：13,096.00万股
• 总市值：53.75亿元
• 流通市值：35.19亿元
• 资产负债率：42.18%
• 每股净资产：8.05元

研究团队

• 所长助理、前沿科技研究中心负责人：耿琛（美国新墨西哥大学计算机硕士）
• 高级分析师：熊翊宇（复旦大学金融学硕士）
• 联席首席研究员：岳阳（上海交通大学硕士）
• 研究员：王帅、姚德昌、吴鑫、高远、马振国

机构销售通讯录

• 北京机构销售部：张昱洁、张菲菲、刘懿、侯春钰、侯斌、过云龙、蔡依林、刘颖、顾翎蓝、车一哲
• 深圳机构销售部：张娟、汪丽燕、张嘉慧、董姝彤、巢莫雯、王春丽
• 上海机构销售部：许彩霞、官逸超、黄畅、吴俊、张佳妮、邵婧、蒋瑜、施嘉玮、朱涨雨、李凯月、张玉恒
• 私募销售组：潘亚琪、汪子阳、江赛专、汪戈、宋丹琦

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间