20230519-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_海外电池厂1Q23业绩总结-业绩同环比高增长_IRA贡献利润增量_12页_1mb

总结

海外电池厂在2023年第一季度业绩表现显著增长，主要得益于北美市场需求强劲和IRA法案税收抵免的支持。电池营收同比大幅上升，尤其是SKI和LGES实现超过100%的增长。尽管三星SDI因季节性和汇率因素环比下降，但整体利润率提升主要来自于IRA税收抵免的实现和运营效率改善。IRA法案提供高达45美元/kWh的税收抵免，激励北美扩产，多家厂商计划增加产能。国内材料商加速北美布局，有望共享政策红利。具体厂商虽有利润短期波动，但长期看好。风险包括汽车需求不及预期、扩产规划延迟和地缘政治风险。

关键数据：

• Q23装机量增长显著，市占率基本稳定。
• 税收抵免累计影响：SKI约210亿元，松下约84亿元。
• 主要厂商产能规划：LG 250GWh、SKI 219GWh、松下84GWh、三星SDI 30GWh。

**支持措施：**IRA法案要求电池供应链本地化，企业通过合作和投资规避风险，提升盈利能力。

**风险提示：**消费和电动车需求不确定性、扩产不及预期、国际摩擦加剧。