20211230-光大证券-光威复材-300699.SZ-签订重大合同公告点评_大额订单彰显产品质量_长期合同反映下游需求_3页_721kb

光威复材（300699.SZ）公司研究总结

核心内容

光威复材（300699.SZ）近期发布公告，子公司威海拓展与客户A签订了三个大额订货合同，合计金额约21亿元，履约期限为2022年1月1日至2024年6月30日。这一订单不仅体现了公司产品质量的高认可度，也反映出下游客户对碳纤维产品的长期需求。

主要观点

• 大额订单与长期合同：本次合同金额为公司历史上最高，且履约期限为最长，表明客户A对光威复材产品的高度信任和长期合作意愿。
• 产能释放与市场拓展：公司募投项目“军民融合高强度碳纤维高效制备技术产业化项目”自2021年第二季度起逐步释放产能，T700S级/T800S级碳纤维产品已应用于气瓶、热场、建筑补强等领域。同时，“高强高模型碳纤维产业化项目”已投产，M40J级/M55J级产品开始应用于卫星等航天领域，显示公司在多个市场领域获得应用，打开新的市场空间。
• 盈利预测与估值：公司维持“买入”评级，2021-2023年EPS分别为1.59、2.02、2.40元，当前股价对应PE分别为52X、41X、34X。公司盈利能力和估值表现良好，未来增长潜力值得期待。

关键信息

合同信息

• 合同金额：约21亿元
• 标的物：X型号碳纤维及织物
• 履约期限：2022年1月1日至2024年6月30日
• 前序合同：2021年1月1日至2021年12月31日，签署时间接近，显示前序任务已接近完成。

盈利预测与估值

主要财务指标

风险提示

• 军品价格下调：可能导致公司盈利能力下降。
• 原材料价格上涨：影响公司成本与利润。
• 新产品研发及市场拓展不及预期：可能影响公司未来增长。
• 市场竞争加剧：可能导致订单减少。
• 疫情控制不及预期：可能影响海外业务发展。

市场表现

• 当前价：82.62元
• 总股本：5.18亿股
• 总市值：428.26亿元
• 一年最低/最高：57.23元 / 105.79元
• 近3月换手率：81.67%

评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数
• 中小盘基准为中小板指
• 创业板基准为创业板指
• 新三板基准为新三板指数
• 港股基准指数为恒生指数

估值方法的局限性说明

本报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。估值方法及模型均有其局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告由光大证券研究所发布，分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，内容反映个人判断，不与报酬直接或间接相关。

法律主体声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格，仅向特定客户分发，版权归公司所有，未经许可不得翻版、复制、转载等。

公司联系信息

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  • 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
  • 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座17楼
  • 香港：光大新鸿基有限公司，香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
  • 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited，64 Cannon Street, London, EC4N 6AE

总结

光威复材凭借大额订单和长期合同，进一步巩固了其在碳纤维领域的市场地位。随着产能逐步释放和产品应用范围的扩大，公司未来增长潜力显著。当前盈利预测与估值表现良好，维持“买入”评级。然而，公司仍需关注原材料价格波动、军品价格调整、市场竞争及疫情对海外业务的影响等潜在风险。