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A股策略周报总结：全球复苏做多良机

核心内容

本报告发布于2021年2月17日，由兴业证券研究团队撰写，主要分析全球复苏背景下的A股市场机会，提出投资建议与板块配置方向。

主要观点

• 市场整体乐观：分析师团队维持年度策略《权益时代新格局》的积极观点，认为当前是市场做多窗口期，重点推荐“优势制造出口链+消费中的服务型消费”。
• 全球复苏趋势明显：美国、欧洲、日本等主要经济体进入经济复苏与刺激政策并行阶段，全球大宗价格上涨，PPI（生产者价格指数）提升，A股中上游周期行业有望受益。
• 流动性支撑市场：美联储主席鲍威尔强调“耐心维持宽松”，短期通胀压力不会导致实质性紧缩，市场流动性仍保持乐观。
• 中美关系改善：中美领导人首次通话释放积极信号，拜登政府对部分中国应用的禁令暂定，改善了市场情绪，提升了风险偏好。
• 板块配置建议：建议关注两条主线：1）受益于全球复苏与PPI上行的中上游周期制造品；2）受益于疫情恢复的服务型消费行业。

关键信息

一、经济复苏与PPI上行对中上游行业的影响

• 全球复苏催化：美国1.9万亿刺激计划、G7加大财政支持、日本经济超预期增长，推动全球股市上涨。
• 中上游顺周期板块表现：历史数据显示，PPI上行阶段，中上游行业（如化工、有色、机械、家电）表现较好。
• 重点行业：化工（大炼化、MDI、农药、钛白粉）、有色（工业金属）、机械、家电，以及新能源车、半导体等成长链条的中上游材料与设备。

二、服务型消费复苏机会

• 疫情后恢复趋势：2020年受疫情影响的行业在2021年逐步恢复，服务型消费成为市场亮点。
• 重点细分领域：
  • 影视服务类：春节档超预期表现。
  • 景区与演艺：消费回流与恢复趋势明显。
  • 航空：飞机供给增速收缩、航司集中度提升、时刻结构优化。
  • 医美：疫情后线下服务逐步恢复。

三、风险提示

• 监管风险：关注“三大攻坚战”中的风险化解与防范，尤其是新经济业态、新型垄断及大而不倒企业可能面临的监管变化。
• 市场不确定性：本报告信息基于现有数据，不保证其准确性与完整性，投资决策需独立判断。

分析师与研究助理信息

• 分析师：
  • 王德伦 S0190516030001
  • 李美岑 S0190518080002
  • 王亦奕 S0190518020004
  • 张兆 S0190518070001
  • 张勋 S0190520070004
  • 吴峰 S0190510120002
• 研究助理：
  • 张日升
  • 李家俊
  • 张媛

联系方式

• 电话：021-38565610
• 邮箱：wangdl@xyzq.com.cn
• 公司邮箱：research@xyzq.com.cn

投资评级说明

• 股票评级：分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：分为推荐、中性、回避。

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