20250627-大越期货-玻璃早报_20页_1mb

玻璃期货分析报告总结

核心观点：

玻璃基本面疲弱，预计短期低位震荡运行为主，主要逻辑为供给收缩而需求疲软延续，风险包括行业复产加速及政策不及预期。

市场分析要点：

• 基本面：供给收缩明显，产量降至历史低位；需求端房地产相关指标疲软，深加工订单处于低位水平，终端需求持续偏弱，厂库累积。
• 基差：期货贴水现货，基差40元，中性偏多信号。
• 库存：全国库存6921.60万重量箱，虽较上周微降但仍高于五年均值。
• 主力持仓：净空头增加，空头情绪加剧，偏空。
• 成本端：煤炭产线利润回升，天然气亏损收窄，石油焦产线利润转负，成本支撑微弱。

主要利多因素：

• 玻璃生产利润负反馈显著，产量持续下降至历史低位。

主要利空因素：

• 地产带动的终端需求仍较疲软；
• 加工行业资金回款压力大，贸易商与加工厂库存压力显著；
• 冷冬对需求或有滞后性压制。

风险提示：

1. 玻璃行业产能复产加速；
2. 宏观及房地产政策不及预期；
3. 季节性淡季需求可能进一步恶化。

昨日市场数据概要：

• 主力合约： FG2509 当日收盘价报 1016 元/吨，基差40元，贴水现货。
• 现货价格： 玻璃主要市场均价（河北沙河）持稳维持在 1056 元/吨。