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白糖早报2025年6月27日总结

报告概述

本报告来自大越期货投资咨询部，作者王明伟，从事期货投资咨询业务，资格证号F0283029，投资咨询证号Z0010442。报告强调内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险。

全球食糖供需分析

• 产量预测：预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%至1.991亿吨（Green Pool预测），消费增长1.4%，导致供应过剩约1139.7万吨，偏空因素可能影响国际价格。
• 政策变动：自2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税调整至20%，增加了进口成本，利多国内。
• 市场动态：外糖价格跌破20美分/磅，进口利润窗口打开，可能导致进口冲击和供应增加。

国内情况

• 销售数据：2025年5月全国累计产糖1116.21万吨，销糖811.38万吨，销糖率72.69%（去年同期66.17%），进口食糖35万吨，同比增加显著，偏空。
• 细节指标：
  • 基差：柳州现货6140，基差350（09合约），升水期货，偏多。
  • 库存：24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多。
  • 盘面：20日均线走平，K线在均线上方，趋势偏多。
  • 持仓：主力持仓多头净持仓减少，但趋势偏多，预示市场关注度高。
  • 关联数据：中国进口糖浆及预混粉进口量同比减少，显示国内需求在调整。

趋势与预期

• 短期走势：国内郑糖可能强于外糖，因夏季消费旺季、国产糖库存见底和进口糖物流延迟，形成青黄不接时期。
• 关键点：郑糖反弹持续性弱于预期，关注09合约5800附近压力位；建议空单逢高布局。
• 平衡因素：利多包括国内消费改善、库存降低和关税提高；利空包括全球产量增加、供应过剩和进口冲击可能。

风险提示

报告遵循免责声明，强调内容仅供参考，投资需谨慎。
数据来源：大越期货整理。

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号