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DeepSeek V4 发布，HappyHorse 灰度测试 —— 4 月行业月报

核心内容

2026年4月，传媒互联网行业整体表现分化，影视行业票房回落，游戏行业保持增长，营销行业结构分化加剧，AI领域迎来重大进展。

主要观点

• 影视行业：4月全国电影票房为10.39亿元，同比下降13.34%，环比下降51.04%。缺乏爆款影片支撑市场，预计5月将有41部新片上映。
• 游戏行业：3月国内游戏市场收入314.73亿元，同比增长17.91%，环比下降5.29%。客户端游戏市场同比增长40.81%，表现出较强韧性。国产游戏版号发放147款，同比增长24.6%。
• 营销行业：1-3月广告市场整体花费同比增长10.4%，3月单月增长13.2%。IT产品、邮电通讯等行业增投显著，而娱乐及休闲、化妆品等出现下滑。
• AI行业：DeepSeek V4正式发布，支持百万级token上下文，推动开源模型发展。阿里推出HappyHorse 1.0并开启灰度测试，OpenAI与Anthropic也发布新模型，AI技术持续迭代，推动商业化应用。

关键信息

影视行业

• 4月票房：10.39亿元，同比下降13.34%，环比下降51.04%。
• 票房冠军：《我，许可》单月票房1.67亿元，占比16.1%。
• 供给端：4月上映影片40部，环比增长11.11%，预计5月上映41部。
• 需求端：观影需求回落明显，场次、上座率、观影人次均下降，主因春节后进入淡季和缺乏爆款影片。

游戏行业

• 3月游戏市场收入：314.73亿元，同比增长17.91%，环比下降5.29%。
• 移动游戏收入：222.73亿元，同比增长12.41%，环比下降2.01%。
• 客户端游戏收入：78.7亿元，同比增长40.81%，环比下降11.27%。
• 国产游戏版号发放：147款，同比增长24.6%。其中，90款移动，45款移动-休闲益智，10款双端，1款客户端。
• 海外市场：自研游戏海外市场收入21.40亿美元，同比增长31.69%。

营销行业

• 1-3月广告市场花费同比增长10.4%，3月单月增长13.2%。
• 行业分化：IT产品、邮电通讯、个人用品等增投显著，娱乐及休闲、化妆品等行业下降。

AI行业

• DeepSeek V4发布，支持百万级上下文，提升Agent能力、逻辑推理和世界知识。
• 阿里推出HappyHorse 1.0，开启灰度测试，提升画面质感、音画同步等。
• OpenAI发布GPT 5.5与GPT Image 2，提升复杂推理与图像生成能力。
• Anthropic发布Claude Opus 4.7，提升复杂任务处理与视觉理解能力。

投资建议

• 关注大模型厂商：腾讯控股、阿里巴巴-W。
• 关注AI应用及产业链：快手-W、值得买、蓝色光标、昆仑万维、恺英网络、中信出版等。

风险提示

• AI技术发展不及预期。
• 内容监管风险。
• 行业竞争加剧。
• 技术应用效果不及预期。

传媒互联网行业数据

• 4月传媒行业指数上涨2.23%，在31个SW一级行业中排名第20。
• 子行业表现：出版上涨2.46%，广告营销上涨3.53%，游戏上涨1.72%，数字媒体上涨2.19%，影视院线上涨2.87%。
• 传媒行业滚动市盈率为28.28倍，低于历史均值15.65%。
• 传媒股估值溢价率较历史平均水平低55.27个百分点。

重点子行业数据跟踪

影视行业

• 票房数据：4月票房10.39亿元，环比下降51.04%。
• 影片表现：《我，许可》以16.1%的票房占比居首，其他影片如《挽救计划》《超级马力欧银河大电影》紧随其后。
• 院线数据：横琴万达、中影电影、中影南方分居前三，分账票房分别为1.77亿元、1.38亿元、1.12亿元。
• 影投数据：万达、横店、CGV分居前三，分账票房分别为1.62亿元、0.34亿元、0.29亿元。

游戏行业

• 市场数据：3月收入314.73亿元，环比下降5.29%，同比增长17.91%。
• 细分市场：移动游戏收入222.73亿元，客户端游戏收入78.7亿元。
• 海外表现：自研游戏海外市场收入21.40亿美元，同比增长31.69%。
• 头部产品：《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》位列App Store手游收入榜前三。
• 版号发放：4月发放147款国产游戏版号，其中《遗忘之海》《洛克王国：精灵牌》《热血大武林》等游戏获批。

总结

4月传媒互联网行业整体表现分化，影视行业票房回落，游戏行业保持增长，AI技术持续突破。建议关注大模型厂商及AI应用相关企业，同时注意行业风险。