20260115-宝城期货-有色日报_铜铝回落_镍表现强势_6页_938kb

有色金属期货研究报告总结

核心内容概述

本报告由宝城期货投资咨询部龙奥明撰写，主要分析了近期铜、铝、镍等有色金属期货市场的走势及产业动态，为投资者提供市场参考。报告指出，短期内市场受宏观氛围冷却影响，多头了结意愿较强，但部分品种如镍因供给端利好预期而表现相对强势。

主要观点

沪铜

• 价格走势：今日铜价上午震荡下行，午后触底回升，整体呈现震荡格局。
• 持仓变化：持仓量下降明显，表明市场参与者情绪趋于谨慎。
• 产业影响：01合约到期，近月月差走弱；电解铜持续累库，下游企业观望氛围浓厚。
• 预测：预计期价将震荡运行，需等待产业端进一步跟进。

沪铝

• 价格走势：铝价减仓下行，日内主力期价一度下探至2.4万关口，午后小幅反弹。
• 库存变化：国内电解铝社库上升明显，库存压力增大。
• 技术支撑：关注2.4万关口支撑，若跌破可能引发进一步回调。
• 预测：短期受宏观影响偏弱，需关注库存变化及产业动态。

沪镍

• 价格走势：昨夜冲高回落，今日偏弱震荡，但在有色板块中表现较强。
• 供给端利好：印尼镍矿生产配额调整至2.5亿至2.6亿吨，预计全年供应将有所下降。
• 市场预期：供给边际下降支撑镍价，短期强势延续。
• 技术压力：上方关注15万关口压力，若突破则可能开启新一轮上涨。

关键信息

产业动态

铜

• 下游企业废铜采购量下滑，市场交易活跃度偏弱。
• 价格波动频繁，买卖双方难以形成统一定价机制。
• 欧美及亚洲市场废铜库存偏高，持货商观望情绪浓厚。
• 韩国市场高品质废铜（如光亮铜）出现挺价现象，供应趋紧。

铝

• 上海地区电解铝持续垒库，库存环比增加1.74万吨。
• 库存主要以仓单形式存在，预计对沪期铜2602合约报价仍将贴水。

镍

• 印尼能源与矿产资源部允许现有配额延用至2026年3月31日，以保障生产连续性。
• 新版年度镍矿生产配额（RKAB）将策略性调整为2.5亿至2.6亿吨，实际供应取决于后期政府评估与配额追加。

相关图表

铜

• 图1：铜基差
• 图2：铜月差
• 图3：上海电解铜社库
• 图4：全球铜交易所库存（SHFE+LME+COMEX）
• 图5：伦铜注销仓单比例
• 图6：上期所仓单库存

铝

• 图7：铝基差
• 图8：铝月差
• 图9：电解铝国内社库
• 图10：电解铝海外交易所库存（LME+COMEX）
• 图11：沪伦比值
• 图12：铝棒库存

镍

• 图13：镍基差
• 图14：镍月差
• 图15：LME库存
• 图16：上期所库存
• 图17：伦镍走势
• 图18：镍矿港口库存

免责条款

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而造成的任何损失负责。
• 报告内容及观点基于当日判断，可能随市场变化而调整。
• 客户应独立进行投资判断，不应仅依赖本报告。

投资咨询信息

• 作者：龙奥明
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3035632
• 投资咨询证号：Z0014648
• 联系方式：电话：0571-87006873；邮箱：longaoming@bcqhgs.com

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注：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。