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安防监控行业系列研究之一：上游视角看行业发展，智能化带来新机遇

核心观点

• 上游技术创新和成本下降是安防监控产业持续发展的底层逻辑。
• 智能化浪潮正在推动安防监控行业进入“看得懂”的新阶段。
• 智能芯片成本有望大幅降低，带动智能化监控加速落地。

行业发展阶段

安防监控产业经历了四个发展阶段：

1. 模拟监控时代（上世纪80年代）
2. 数字监控时代（90年代末至2000年代初）
3. 网络高清时代（2010年后）
4. 智能监控时代（2015年后）

上游技术演进

图像处理与编码压缩算法

• 图像处理算法持续创新，提升图像质量，推动CMOS对CCD的替代。
• 编码压缩算法从MPEG-4到H.264再到H.265，显著提升压缩效率，降低存储与传输成本。

芯片技术

• DVR芯片：从ASIC过渡到DSP，再演进至SoC，成本不断下降。
• IPC芯片：SoC成为主流，海思等国产厂商已主导市场。
• ISP芯片：富瀚微凭借CMOS技术替代CCD，成为行业龙头。

图像传感器

• CMOS替代CCD：CMOS在成本、功耗、集成度等方面具备显著优势，且随着背照式结构和堆积式技术的成熟，图像质量差距不断缩小。
• 全球CMOS市场：市场规模持续增长，2013年已实现大规模替代，2017年全球CMOS出货量与毛利率均呈现下降趋势。

监控镜头

• 国产化替代：舜宇光学、联合光电、宇瞳光学等国内厂商已占据全球市场66%的份额。
• 性能提升：分辨率与变焦倍率的提升推动高清化发展，2011-2017年全球安防镜头出货量增长近3倍。

智能化机遇

深度学习算法

• 深度学习算法为计算机视觉带来革命性进步，人脸识别、车辆识别、行为识别等突破应用门槛。
• 算法成熟推动安防监控从“看的见”、“看的清”、“看的远”向“看得懂”转变。

云边融合架构

• 云边融合成为行业共识，边缘端部署AI芯片，云端进行大数据分析。
• 海康威视、大华股份、宇视科技、华为等企业已推出覆盖全场景的智能化产品和解决方案。

投资建议

• 关注企业：海康威视、大华股份、富瀚微。
• 理由：
  • 龙头厂商具备研发优势、优质客户资源与数据积累。
  • 智能化技术推动新增场景与业务价值，提升行业空间。
  • 国产芯片替代趋势明显，成本有望进一步降低。

风险提示

• 国内去杠杆政策影响需求。
• 中美贸易争端可能影响海外拓展。
• 新兴竞争者可能改变行业格局。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2018-08-09

产业链结构

• 上游：算法、芯片、零组件（如ISP芯片、CMOS传感器、镜头等）。
• 中游：设备厂商（海康威视、大华股份等），承担定制化、技术密集和品牌效应。
• 下游：分销、集成、工程与运营，市场分散，但部分项目由设备厂商主导。

未来趋势

• 智能化进程加速：随着专用SoC芯片的成熟，AI芯片成本有望大幅下降，推动安防监控设备普及。
• 应用场景拓宽：从安防向业务管理延伸，如交通、零售、教育、消防等领域。
• 行业空间释放：原有系统智能化改造、新增场景需求和软件价值提升共同推动行业规模扩大。

总结

安防监控行业的发展始终依赖于上游技术的创新与成本下降。从模拟到数字，再到网络高清和智能化，每一次技术突破都带来了功能提升、应用扩展和成本降低。当前，深度学习算法和AI芯片的成熟为行业开启新一轮智能化机遇，而国产芯片的替代趋势将加速这一进程。海康威视、大华股份和富瀚微等企业有望在智能化浪潮中率先受益。