20251107-五矿期货-生猪_供需对决_博弈加剧_5页_466kb

生猪市场分析报告总结

核心结论

国庆期间的大跌预示猪价进入下行周期，当前反弹由冻品库存上升及二次育肥拉动，供需博弈加剧。供应过剩背景下，盘面仍以反弹抛空为主，预计春节前仍将维持高屠宰、大体重的过剩格局。未来策略建议优先选择反套，次选反弹后抛空。

供需分析

1. 现货市场：

• 9-10月供给环比增加，散户恐慌出栏，叠加假期终端需求疲软，现货价格大幅下跌，部分区域价跌破10元/公斤。

• 温度下降和低价刺激消费回暖，叠加冷冻猪肉备库及二次育肥利好，现货价格修复明显。

• 屠宰量虽有短期波动，但同比偏低的鲜销率显示消费增量有限。

2. 供应态势：

• 群体供大于求的基本面维持，母猪产能持续扩张，基础供给增加趋势明确。

• 9-10月的超量出栏导致体重偏低、库存堆积，锁定未来供应过剩格局。

• 明年3-4月理论上供给高峰，叠加春节前二次去库存，供需矛盾更加突出。

趋势研判

• 盘面在大周期供应过剩下维持高升水，短期因自身节奏变化表现出博弈行情。

• 多空增仓交锋频繁，盘面弹性提升，利空释放后具备反抽机会。

• 靠近合约期现货价差较大，或成为结构修复带来的套利机会。

交易策略

• 反套：供需过剩背景下，建议在近月合约与现货之间建立反向价差组合。

• 反弹抛空：短线操作可在盘面形成技术性反弹时考虑抛空，顺应预期性调整。

• 持仓策略需综合风险管理，紧盯出栏节奏、体重变化和政策风向。