20220530-万联证券-化工行业周观点_国际原油持续高位震荡_磷矿石供应紧张_一石难求__11页_1mb

化工行业周总结（05.23-05.29）

核心内容概述

本周化工行业整体表现分化，基础化工指数下跌0.98%，而石油石化指数上涨4.11%，跑赢大盘。国际原油价格震荡上行，磷矿石市场供应紧张，价格高位盘整。整体来看，化工行业在部分细分领域仍具投资价值，但面临一定的价格波动和政策风险。

主要观点

1. 原油市场

• 价格走势：上周国际原油价格震荡上涨，WTI原油和布伦特原油期货结算价分别为115.07美元/桶和119.43美元/桶，周环比分别上涨1.63%和6.11%。
• 供需情况：全球成品油需求强劲，美国炼油开工率处于近年高位，带动美国战略石油储备去库存加速。
• 后续预期：短期国际原油供需仍偏紧，预计将继续高位震荡，影响下游石油化工品价格。
• 国内成品油调价：5月30日我国将迎来年内第九轮成品油零售价格上调，预计上涨0.28-0.32元/升，部分地区92号汽油或将迈入“9元时代”。

2. 磷矿石市场

• 价格走势：国内磷矿石市场均价为830元/吨，与上周持平，价格维持高位。
• 供应端：主流磷矿石企业以自用为主，仅少量外售，行业库存处于低位，企业订单充足，排产至六七月。
• 需求端：下游复合肥企业采购需求旺盛，但磷矿石价格持续上涨给部分无资源企业带来压力，甚至面临停产危机。
• 行业趋势：磷矿石供需紧张，价格与海外相比仍有差距，业内推涨氛围浓厚，预计后续价格将维持高位。

关键信息

市场表现

• 涨幅前五：宏柏新材（38.00%）、高盟新材（24.86%）、山东海化（17.96%）、晨光新材（16.27%）、*ST澄星（15.65%）。
• 跌幅前五：元利科技（-38.88%）、新亚强（-33.76%）、安集科技（-33.08%）、华康股份（-29.45%）、中核钛白（-26.58%）。

子板块表现

• 涨幅前五：纯碱（6.41%）、无机盐（4.60%）、磷肥及磷化工（3.59%）、有机硅（3.40%）、氯碱（2.78%）。
• 跌幅前五：碳纤维（-7.06%）、锂电化学品（-4.67%）、电子化学品（-4.22%）、膜材料（-3.40%）、改性塑料（-2.62%）。

化工品价格走势

• 涨幅前五：PX（10.06%）、氯基复合肥（8.41%）、硫基复合肥（7.08%）、醋酸（6.65%）、异丁醛（6.25%）。
• 跌幅前五：甲酸（-25.37%）、四氯乙烯（-14.90%）、高含氢硅油（-10.71%）、维生素VC（-9.68%）、双氧水（-9.28%）。

投资建议

• 主线一：政策管控背景下生产供应趋严，但需求端仍具支撑力的细分领域，如农药化肥、制冷剂。
• 主线二：背靠新能源，向上游材料寻求产业转型升级，拉长景气周期、提高估值的资源型化工行业，如磷化工。
• 主线三：“十四五”期间重点规划、国产替代趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。

风险因素

• 国际原油价格持续震荡：可能影响下游化工品价格波动。
• 国内疫情反复：可能对化工企业开工率造成影响。
• 化工品价格大幅波动：市场不确定性增加，投资风险上升。

行业动态

• 磷矿石供应紧张：安徽多家化肥企业面临停产危机，磷矿石库存仅能维持15～20天，采购量仅完成5%。
• PDH产业布局：中石油和中石化开始布局PDH产业，采用国产工艺，推动国内产业链发展。
• 页岩气国际标准：中国石油牵头制定我国页岩气领域首个国际标准，推动技术国际化。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

• 基准指数：沪深300指数

风险提示

• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。
• 本报告基于公开资料和调研信息，不构成买卖建议。
• 报告内容及观点为研究员个人研究结果，不承担任何法律责任。

免责条款

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• 分析师：黄侃

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• 研究助理：孙思源

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