聚烯烃期货：多空交织短期震荡，中期关注旺季需求-20230711-大越期货-21页_890kb

聚烯烃期货市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年7月聚烯烃期货市场走势及基本面情况，指出当前市场呈现多空交织态势，短期内以震荡为主，中期内需关注旺季需求的改善情况。

主要观点

• 行情表现：自6月开始的反弹行情遭遇阻力，整体走势偏弱。
• 宏观环境：全球经济下行趋势未变，但国内制造业PMI小幅回升至49.3%，显示国内经济相对稳定。然而，进出口数据按美元计价同比下降13.6%，出口下降更为明显。
• 供应端：二季度装置投产速度偏慢，仅PE和PP各投产1套，三季度预计PP将有4套新装置投产，供应端逐步恢复。
• 库存情况：整体库存中性，但PP库存近期有所累库，PE和PP美金盘走势企稳。
• 需求端：下游需求持续偏弱，开工率未明显回升，仅BOPP行业开工率相对较好。
• 产业链：原油价格偏强，对聚烯烃成本形成支撑，但下游需求疲软限制了价格反弹空间。
• 市场结构：L、PP合约均呈现多空交织，高胜率主力持仓以净空为主，期现结构接近平水，短期震荡概率较高。
• 未来展望：短期内市场以震荡为主，中期内需关注旺季需求能否改善，同时PP新装置投产进度可能对价格产生影响。

关键信息汇总

1. 宏观数据

• 国内PMI：7月为49.3%，较上月上升0.3个百分点，走势较稳。
• 进出口数据：7月按美元计价下降13.6%，出口下降14.5%，进口下降12.4%。
• 财新PMI：7月为49.2%，低于6月1.3个百分点，显示制造业景气度仍偏弱。

2. 供应情况

• PE产能：截至2023年二季度，总产能为3149.5万吨，三季度预计新增1套40万吨装置。
• PP产能：截至2023年二季度，总产能为3658.5万吨，三季度预计新增4套装置，包括PDH和煤化工路线。
• 开工率：PE和PP开工率均有所回升，但整体仍处于低位，且检修多于重启。

3. 库存与价差

• PE库存：整体中性，美金盘走势企稳。
• PP库存：近期有所累库，库存水平偏高。
• 合约价差：PE、PP的09和01合约均接近平水，价差结构显示短期震荡可能性大。

4. 下游需求

• 下游开工率：整体偏弱，各行业开工率同比偏低，仅BOPP行业表现较好。
• 重点行业：农膜、包装膜、管材、塑编、无纺布等下游行业开工率均未明显改善。

5. 市场表现

• 主力持仓：L、PP均以净空为主，多空交织，市场情绪偏谨慎。
• 仓单情况：仓单数据未提供具体数值，但整体市场波动性维持在较低水平。

行情展望

• 短期：多空因素交织，市场震荡为主，需关注宏观政策落实及下游需求变化。
• 中期：关注旺季需求是否出现改善，PP新装置投产进度及供应增量将对价格形成支撑或压力。
• 风险因素：全球经济下行压力、原油价格波动、出口数据持续疲软等。

结论

聚烯烃期货市场短期内预计维持震荡格局，供应端逐步恢复，但需求端仍未见明显回暖。投资者需密切关注宏观经济政策、原油走势及下游行业需求变化，以把握市场方向。