20211209-天风证券-汽车行业专题研究_芯片供给持续改善_汽车补库进行时_8页_795kb

报告摘要

2021年11月中国汽车市场在芯片供给逐步改善的背景下，销量出现回升趋势。尽管整体销量同比有所下降，但与2019年同期相比仍保持增长，显示出市场逐步复苏的迹象。新能源汽车市场表现尤为突出，渗透率加速提升，成为推动行业增长的重要力量。

芯片供给改善：自9月末开始，芯片供给逐步恢复，乘用车产销持续爬升，11月批发销量环比增长8.9%，零售销量环比增长6.0%，表明市场供需关系有所改善。
新能源汽车增长显著：11月新能源乘用车批发销量达42.9万辆，环比增长17.9%，同比增长131.7%。插电混动和纯电动销量分别同比增长187.2%和121.1%。
自主品牌表现亮眼：自主品牌零售销量同比增长2%，环比增长8%，其中头部企业如上汽乘用车、吉利汽车等在新能源市场获得明显增量。
市场结构变化：新能源汽车渗透率持续上升，自主品牌渗透率高达33.2%，远高于主流合资品牌的3.9%。
12月车市展望积极：随着芯片短缺缓解，市场供应改善，叠加年末促销和春节前购车需求提前释放，预计12月汽车产销量将环比提升，同比增速有望转正。
投资建议明确：建议关注整车板块中订单充足、具备较强增长弹性的企业，如长城汽车、广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团，以及新势力头部企业如小鹏汽车、理想汽车、蔚来。零部件板块也存在修复空间，建议关注业绩弹性大、布局汽车电子、受益新能源高景气的企业。

整车板块：关注【长城汽车、广汽集团、吉利汽车、长安汽车、上汽集团】和新势力【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】。
零部件板块：关注【常熟汽饰、均胜电子、银轮股份、精锻科技】（业绩有望反转）；【华域汽车、星宇股份、科博达、华阳集团、德赛西威】（受益于芯片供应改善）；【宁德时代、拓普集团、欣锐科技、英搏尔、精进电动、汇川技术、富临精工、银轮股份】（受益新能源汽车高景气）。