20180515-华创证券-晨会_11页_1mb

文档内容总结

核心内容概览

本文档为一份晨会报告，涵盖宏观经济、市场动态、行业分析、公司动态及投资建议等内容，旨在为投资者提供市场分析与投资方向参考。

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主要观点与关键信息

一、【晨会视点】

1. PPP规范化趋势分析

• 背景与意义：随着基建与制造业投资增速放缓，PPP模式成为拉动内需的重要手段，特别是在环保领域。
• 政策影响：2017年底财政部92号文等政策推动PPP市场规范化，清库工作显著净化行业环境。
• 数据亮点：
  • 截至2018Q1，管理库项目总量7420个，投资额11.5万亿元。
  • 累计落地项目3324个，投资额5.5万亿元，落地率44.8%。
  • 环保领域项目落地率47.1%，高于行业平均水平。
  • 2018年Q1成交额达9529亿元，同比增长45.28%。
• 投资建议：
  • 推荐碧水源，建议关注国祯环保、博世科、东方园林。
• 风险提示：
  • 政策性风险。
  • 项目进展不达预期。

2. 航空股进入新时代

• 行业趋势：航空股周期属性减弱，盈利稳定性增强，2018年是行业“飞跃点”。
• 数据支持：
  • 客座率逐年提升，为盈利提供保障。
  • 燃油成本波动减弱，非油成本下降，业绩超预期。
• 盈利预测：
  • 国航：2018年归属净利97亿元，对应PE 17倍。
  • 南航：2018年归属净利86亿元，对应PE 12倍。
  • 东航：2018年归属净利78亿元，对应PE 14倍。
• 投资建议：
  • 强推三大航，推荐春秋及吉祥。
• 估值中枢：
  • 预计航空股估值中枢将上移至18-20倍，2019年目标PE为15倍。
• 风险提示：
  • 运力增速若重启无限制增长，将影响估值逻辑。
  • 油价上涨、人民币贬值、经济下滑等均可能对盈利产生压力。

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二、【财经要闻】

1. 行业动态

• 特斯拉上海独资公司成立：预计提升国产化率，刺激市场，多家A股公司与特斯拉有业务合作。
• 中兴事件转机：相关供应商可能受益，国内5G产业推进。
• 镍价上涨：受去库存及高镍化趋势影响，预计镍价将走高，相关公司如恒顺众昇、格林美等受益。
• HPV疫苗国产化：武汉博沃获得全球独家开发使用权，有望打破国际垄断。
• 柴油车PM2.5污染：北京柴油车是PM2.5重要来源，尾气治理需加强。
• 醋酸价格创新高：全球产能周期反转，行业景气度持续向好，华谊集团、华鲁恒升等受益。

2. 大宗商品走势

• 纽约原油：上涨0.94%，创3年半新高。
• BDI：上涨1.31%。
• LME铜：下跌0.84%。
• LME铝：上涨1.18%。
• COMEX黄金：下跌0.57%。

3. 国内市场表现

• 上证指数：上涨0.34%。
• 沪深300：上涨0.94%。
• 深证成指：上涨0.35%。

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三、【公司动态】

金融

• 中国平安、新华保险、中国人寿前4月保费收入分别同比增长20.2%、7.63%、2.79%。

环保

• 嘉澳环保股东拟减持不超2%股份。

公用事业

• 新天然气拟要约收购亚美能源50.5%股份。
• 凯迪生态未披露年报继续停牌。

新能源与电力设备

• 融钰集团、中超控股、中国核建等公司有重要动态。

通信

• 日海通讯拟更名“日海智能”。
• 数据港与阿里巴巴合作建设数据中心。

计算机

• 科大讯飞拟定增36亿元加码人工智能。
• 大华股份与申通快递战略合作。

电子

• 金龙机电、通富微电、奥拓电子等公司有重要进展。

传媒互联网

• 威创股份拟收购凯瑞联盟35%股权。
• 天神娱乐、长江传媒、顺网科技等公司动态。

军工

• 海兰信产品已用于国产航母。
• 航发科技获政府补助。

建筑与装饰材料

• 万年青获税收返还。
• 中国中铁中标120亿元项目。

房地产

• 万科A授权增发H股。
• 中洲控股拟获注35亿元资产。

汽车

• 广汇汽车收购奔驰4S店。
• 坚瑞沃能逾期债务达35.32亿元。

医药生物

• 仙琚制药、复星医药、康泰生物等公司有重要进展。

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四、【机构与游资动态】

• 蓝晓科技、中粮生化、广信材料等公司被游资和机构关注，部分个股出现买卖记录。

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五、【投资评级体系】

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%-10%。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

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六、【免责声明与分析师声明】

• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议。
• 分析师声明个人观点，不承担其他研究报告的责任。
• 报告版权归属华创证券，未经许可不得复制、引用或发表。