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市場動態總結

核心內容概述

本報告主要分析了港股及A股市場的最新動態，重點關注中美貿易關係、研發支出入賬方法對中國汽車股的影響，以及個股表現與市場預測。同時，也提供了技術分析、行業消息、異動股份及投資建議等內容。

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主要觀點與關鍵信息

市場整體表現

• 港股：恒指上日收市升419點至31,541點，國指升199點至12,544點，大市總成交1,066.98億港元，升勢強勁。
• 美股：道指錄得8連升，港股ADR偏軟跌6點。
• MSCI納入A股：MSCI公布半年度指數審議結果，將234隻A股納入MSCI中國指數及MSCI新興市場指數，預計變動於5月31日生效。

中美貿易關係

• 中國商務部可能加快審核高通收購恩智浦的交易，有助緩和中美貿易關係。
• 美國總統特朗普表示會協助中興通訊恢復業務，一改強硬立場，但中國在「中國製造2025」上可能缺乏讓步空間。

中國汽車股分析

• 研發支出入賬方法：中國汽車股普遍將高比例研發支出資本化，與全球相比顯著偏高（80-90% vs 30-40%）。此做法可能導致盈利數據被虛增，但不見得意味有重大減值。
• 會計方法變動影響：
  • 長城汽車：2018年第1季因改變會計方法，純利由下跌14%轉為增長6.5%。預計2018-2020年盈利預測上調38%、42%、41%，目標價由4.70港元上調至6.50港元。
  • 比亞迪：研發支出資本化比例較低，但攤銷減少，使純利表現較佳。然而，因補貼削減及市場競爭加劇，預計盈利增長有限，目標價維持37.00港元。
  • 吉利汽車：擁有高資本化率，但因新產品成功，未見重大減值風險。目標價維持30.00港元，市盈率預測為15倍。
  • 廣汽集團：因新車型貢獻強勁，盈利預測穩定，目標價28.00港元，市盈率預測為11倍。
  • 華晨中國：已撇減大部分資本化研發成本，預計未來不會再有大幅減值，目標價21.00港元。
  • 北京汽車：將出售虧損品牌Wevan，預計盈利反彈，目標價13.00港元。

技術分析

• 新世界發展 (17)：買入區間為12.11-12.12港元，目標價12.54/13.00港元，止蝕位11.60港元。
• 創科實業 (669)：買入區間為50.00-50.05港元，目標價52.85/56.65港元，止蝕位45.85港元。
• 技術指標顯示，上述兩隻股票處於上升趨勢，但需警惕跌破止蝕位。

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投資策略與評級

首選股與評級

股份	代號	評級	股價（港元）	目標價（港元）
吉利汽車	175	買入	23.80	30.00
北京汽車	1958	買入	7.74	13.00
華晨中國	1114	買入	14.90	21.00
廣汽集團	2238	買入	14.72	28.00
長城汽車	2333	沽售	8.08	6.50
比亞迪	1211	沽售	54.35	37.00

評級理由

• 吉利汽車：因新產品成功及強勁盈利增長，給予買入評級。
• 廣汽集團：受益於新車型及市場表現，給予買入評級。
• 華晨中國：已撇減大部分資本化成本，給予買入評級。
• 北京汽車：出售虧損品牌及新產品週期，給予買入評級。
• 長城汽車 & 比亞迪：因盈利預測不達市場期望及會計方法變動，給予沽售評級。

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市場動態與異動股份

異動股份

代號	股份	股價（港元）	變動 (%)	成交（百萬）	成交變動 (%)	市值（百萬）
372	保德國際發展	0.51	11.5%	36.0	7386%	1,171
6088	鴻騰精密科技	3.09	7.7%	57.7	493%	21,750
817	中國金茂	4.50	3.3%	258.5	352%	54,758
486	俄鋁	2.00	0.0%	133.5	334%	30,386
1548	金斯瑞生物科技	26.62	5.4%	394.2	248%	49,638
6030	中信證券	18.83	5.9%	678.7	176%	287,860
3908	中金公司	17.22	3.8%	214.7	171%	73,456

個股表現

• 富士康 (2038 HK)：股價升19.1%，因A股獲批准發行新股。
• 摩比發展 (947 HK)：因中興通訊業務恢復而升32.2%。
• 舜宇光學科技 (2382 HK)：升7.9%，受手機設備及電訊設備股走強影響。
• 瑞聲科技 (2018 HK)：跌4.9%，因毛利率下降3.6個百分點。
• 澳優 (1717 HK)：升0.3%，首季純利上升59.9%。

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行業消息

• 富士康：A股獲批准發行新股，預期募集資金273億元人民幣。
• 中興通訊：特朗普表示將協助恢復業務，利好其供應商摩比發展。
• 中國汽車行業：關注點轉向會計方法變動對盈利的影響，如長城汽車、比亞迪及華晨中國。
• 地產行業：保利置業首四月合約銷售額達144億元人民幣，深圳控股首四月銷售額下降6.8%。
• 金融市場：招商銀行高層買入A股，醫思醫療獲基金增持。

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技術分析

• 新世界發展 (17)：技術面顯示買入信號，RSI及MACD均呈上漲趨勢。
• 創科實業 (669)：技術面顯示買入信號，RSI及MACD均呈上漲趨勢。

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市場風險

• 宏觀風險：若中國汽車市場出現硬著陸或信貸緊縮，將影響整體銷售表現。
• 會計風險：研發支出資本化可能導致盈利數據虛增，需關注減值風險。

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附屬資料

• 市場預測：包括各指數的變動及市盈率預測。
• 報告披露：本報告由UOB Kay Hian (Hong Kong) Limited製作，僅供信息用途，不構成買賣建議，且需遵守相關法律法規。