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研究所晨报总结

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,174点，上涨0.34%
• 沪深 300：收盘3,909点，上涨0.94%
• 中小盘指：收盘3,967点，下跌0.34%
• 创业板指：收盘1,831点，下跌0.21%
• 国债指数：收盘164.25点，无变化

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,909点，上涨0.94%
• IF1806：收盘3,892点，上涨0.82%
• IF1812：收盘3,819点，上涨0.78%
• IF1805：收盘3,912点，上涨0.85%
• IF1809：收盘3,835点，上涨0.71%

大宗原材料

• 铝：收盘14,635元，下跌0.37%
• 天然橡胶：收盘11,600元，下跌0.68%
• 白砂糖：收盘5,485元，上涨1.07%
• 黄玉米：收盘1,763元，上涨0.69%
• 阴极铜：收盘51,560元，上涨0.16%

国际市场指数

• 香港恒生：收盘31,541点
• H股指：收盘2,538点
• 红筹股：收盘2,933点
• 日经 225：收盘22,866点
• 道琼斯：收盘24,899点
• 标普 500：收盘2,730点
• 纳斯达克：收盘7,411点
• 德国 DAX：收盘12,978点
• 法国 CAC：收盘5,541点
• 波罗的海：收盘1,472点

宏观分析

土地出让收入弥补基建资金缺口

• 4月全国一般公共预算收入同比增长11%，1-4月累计增长12.9%，略低于1-3月增速13.6%。
• 个人所得税同比增长20.8%，远超企业所得税增速13%，显示经济受益主体转向居民端，关注消费领域机会。
• 4月财政支出同比增长8.2%，1-4月累计增长10.3%，低于一季度增速10.9%及去年同期16.3%。
• 地方政府通过土地出让收入弥补基建资金缺口，土地出让收入同比增长40.7%，相关支出增长53%，显示土地财政支撑力度增强。
• 财政累计盈余高于去年同期，但支出进度未明显改善，预计二季度支出节奏将加快。

风险提示

• 债券相关风险事件出现。

行业分析

通信

• 中兴事件进展：特朗普表示将为中兴提供恢复经营的途径，事件有望妥善解决，利好5G及国产替代相关标的。
• 中兴业绩：2018年一季报显示营业收入同比增长12.18%，净利润增长39.01%。
• 5G建设：国家层面重视，利好光迅科技、烽火通信、博创科技、新易盛等。
• 国产芯片替代：关注海格通信、生益科技、博创科技、新易盛、*ST大唐、和而泰、金信诺、振芯科技等。

轻工制造

• 纸价上涨：瓦楞纸周均价上涨8.6%，箱板纸上涨4.6%，A级灰底白板纸上涨5.3%。
• 原材料成本上升：国废黄板纸价格上涨7.8%，美废进口监管趋严，支撑纸价上涨。
• 行业趋势：精装房交付比例提升，带动家装供应商集中度提升，利好龙头家居企业。
• 个股推荐：帝欧家居、顾家家居、喜临门、尚品宅配、索菲亚等。

计算机软硬件

• 中兴事件转机：为中美贸易谈判带来积极影响，市场情绪有望修复。
• 行业表现：上周计算机板块上涨0.32%，PE为54倍。
• 投资策略：重点看好人工智能、智能计算芯片、云计算大数据、工业互联网等方向，推荐佳发安泰、中国长城、中科曙光、景嘉微、多伦科技。

基础化工/石油化工

• 油价上涨：国际油价强势上涨，国内化工品价格以上涨为主，TDI、丁二烯涨幅居前。
• 有机硅价格上涨：DMC价格上涨1.5%，107胶、硅油价格稳定。
• PTA及涤纶价格上涨：PTA价格上涨3.4%，涤纶长丝价格上涨。
• 短期趋势：油价相关品种强势，中期价格中枢稳步提升。
• 个股推荐：恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、桐昆股份、卫星石化、东华能源、万华化学、扬农化工、华鲁恒升、飞凯材料、国瓷材料等。

公司推荐

鲁阳节能

• 行业地位：亚洲最大、世界前三的耐火纤维生产企业，年产陶纤30万吨、岩棉10万吨。
• 业绩反转：受益于环保、营改增和生产扩张，2017年业绩快速反转。
• 陶纤：应用领域向高端拓展，产能分散，景气提升。
• 岩棉：供不应求，量价齐升，公司扩产至18万吨，提升盈利能力。
• 评级：首次覆盖给予“买入”评级，目标价17.48~19.32元。

三诺生物

• 行业地位：国产血糖检测龙头，2015-16年业绩下滑，2017年后反转。
• 市场布局：零售和医院市场齐发力，内生净利率提升，外延标的改善。
• 零售市场：市占率38%，领先优势持续。
• 医院市场：进口垄断，公司产品性能优异，有望替代进口。
• 评级：首次覆盖给予“买入”评级，目标价31.34~32.90元。

克来机电

• 行业地位：汽车电子装备龙头，布局新能源汽车检测服务。
• 合同签署：与联合电子签署新能源车电机测试合同，预计贡献400~500万元净利润/年。
• 战略方向：迈向新能源汽车检测服务，提升技术储备，拓展市场。
• 评级：上调目标价至38.4~43.20元，维持“增持”评级。

蒙娜丽莎

• 行业地位：瓷砖优质成长标的，工程与零售均衡发展。
• 产能扩张：藤县基地建设，提升产能至18万吨，缓解产能瓶颈。
• 渠道建设：加大零售投入，下沉市场，提升终端覆盖。
• 评级：维持“买入”评级，目标价未明确，但市场预期良好。

重点报告与评级变动

公司名称	代码	目标价	评级	日期
鲁阳节能	002088	17.48~19.32	买入（首次）	2018-05-14
三诺生物	300298	31.34~32.90	买入（首次）	2018-05-14
东珠景观	603359	39.2~45.08	买入（首次）	2018-05-13
楚江新材	002171	8.04~9	增持（首次）	2018-05-13
浙能电力	600023	5.89~6.36	买入（首次）	2018-05-11
荣盛发展	002146	13.09~14.63	买入（首次）	2018-05-08

风险提示

• 债券相关风险事件出现
• 中兴事件恢复不及预期
• 中美贸易战恶化
• 5G进展不及预期
• 原材料成本大幅上涨
• 地产销售低于预期
• 并购整合不及预期
• 经济下行导致业绩兑现风险
• 生产安全事故
• 订单交付不及预期
• 高管减持计划

资料来源

• 财汇、华泰证券研究所