20231119-华泰期货-铁矿周报_基差表现偏强_矿价高位震荡_5页_1mb

铁矿石周报总结 (2023-11-19)

核心观点

本周铁矿石市场呈现产销存三降局面，价格冲高回落。铁矿石具有期货贴水现货、港口持续去库以及一季度发运季节性下降的特点。后续需关注铁元素基本面、淡旺季切换及钢厂原料补库情况。

供应端：发运量下降

• 全球发运量环比减少4474万吨：
  • 澳洲发运量环比下降828万吨。
  • 巴西发运量环比下降3229万吨。
  • 非主流发运量环比减少365万吨。
• 发运量整体环比下降，但同比仍保持一定水平。

需求端：消费回落，利润改善

• 247家钢厂高炉产能利用率环比下降1.22%，同比增加4.65%，但仍处季节性高位。
• 厂钢盈利率环比上升8.22%，同比上升5.19%。
• 日均铁水产量环比下降，消费环比回落。
• 厂家补库行为存在一定支撑，但钢厂利润有所改善。

库存端：港口库存持续去库

• 全国45港进口铁矿库存环比减少8165万吨，现货仍偏紧。
• 尽管部分钢厂进行补库，整体库存呈现下降趋势。

价格与基差：冲高回落，基差表现偏强

• 铁矿石期货冲高回落，主力合约2401收盘价收于952元/吨，周度环比下跌9.9%。
• 现货与期货基差表现偏强，贴水幅度较大。

市场展望与策略

• 单边策略：中性。
• 跨期/跨品种/期现/期权：均无明确推荐。

风险提示

• 弱点：钢厂补库、钢厂利润、政策监管等。
• 当前风险点：供需矛盾可能加剧，价格波动不定，政策及国际市场环境变化可能带来潜在风险。

数据来源：钢联数据、Wind、华泰期货研究院