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华创证券策略周报摘要 (2024年6月23日)

• 核心观点：

  1. 市场环境： 当前市场处于相对底部区间。中长线资金正围绕以沪深300为代表的大盘ETF进行新一轮增持（如6月4日以来持续净流入），此举对市场维稳作用明显。
  2. 政策预期： 对短期内降息降准需保持耐心，市场对政策宽松的讨论暂未形成实质动作，同时资本市场严监管基调延续。
  3. 监管聚焦：“国九条” 下，大市值、行业龙头公司可能受益更多，对小市值股票的筛选要求提高，需关注并购及退市风险。
  4. 信用资质： 存量经济背景下，国企及其大盘风格公司信用资质更优（表现在更低的费用率和稳定的盈利能力），主动控杠杆，而民企（尤其小盘股）经历被动去杠杆过程。
  5. 高低切行情： 当前可能尚不具备较快显现的条件，强调自由现金流及股利稳定性。
  6. 推荐关注： 家电、石化等股利稳定性较高的公司（关注自由现金流改善和可控资本开支）。

• 要点简述：

  • 中长线资金正加大对沪深300等大盘ETF的增持，市场处于底部支撑阶段。
  • 货币政策宽松节奏需谨慎，资本市场严监管环境下优资公司更受益。
  • 防范小市值股票风险，大市值公司更具安全边际。
  • 国企核心竞争力体现在低费用率和稳定ROE，相对民企更主动管理负债。
  • 当前阶段应侧重自由现金流资产，关注家电、石化基本面改善。

• 推荐组合： 股利稳定且现金流优良的家电、石化龙头。