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白糖市场研报总结

发布机构：国泰君安期货
撰写人：周小球
日期：2025年7月30日

基本面跟踪

• 原糖价格：本周原糖价格上涨0.13美分/磅，但与国产糖价差持续收窄，国产糖对进口糖的升水已经回落。
• 国产糖价格：国内主流现货价格维持在高位运行，较去年同期持平，期货价格略低于现货。
• 销售进度：2024/25榨季累计销糖率达72.7%，整体交投活跃度保持较高水平。
• 进口数据：截至6月底，2024/25榨季累计进口食糖251万吨，较去年同期有所减少。

全球供需情况

• 全球供应短缺预期：国际糖组织（ISO）预计2024/25榨季全球糖供应短缺547万吨，较上月预测增加59万吨，市场供应趋紧可能性上升。
• 巴西产区情况：巴西中南部甘蔗压榨进度放缓，但混合汁产量MIX有所提升，预计2025/26榨季产糖量同比下降。
• 印度产量情况：印度2024/25榨季产糖量2574万吨，同比下降580万吨，减产明显。
• 泰国产糖情况：泰国2024/25榨季产糖量1008万吨，较去年同期有小幅增长。

趋势分析

白糖市场当前趋势强度评分0，显示市场以中性为主，短期内缺乏明确方向。国内整体需求较为稳定，但进口调控政策对供应端有所影响，预计短期内白糖价格可能在区间内震荡运行。

风险提示

• 全球市场的供应短缺预期可能对白糖价格上涨构成支撑，但巴西、印度等主要产区的产量变化和进口政策调整是未来价格波动的重要驱动因素。
• 宏观经济环境、资金流向以及农产品整体走势都将对白糖期货价格产生较大影响。

总结

当前白糖市场处于中性状态，短期价格预计维持震荡态势。投资者需关注基本面数据变化，特别是进口和出口政策、全球产量预测等宏观因素对价格走势的影响。建议交易者保持谨慎，结合短期技术面进行操作。