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万联晨会总结（2018年06月06日）

核心内容

本次万联晨会主要分析了当前市场环境、经济基本面、资金面状况及政策动向，认为短期市场风险已快速释放，市场可操作性增强。同时，针对近期财经要闻及市场表现进行了总结与展望。

主要观点

1. 市场走势分析

• 短期风险释放：中美贸易摩擦和信用债违约等风险事件对市场的冲击已集中释放，其边际影响减弱。
• 市场情绪改善：短期风险事件处于空窗期，市场风险偏好边际改善，市场可操作性增强。
• 可关注方向：建议短期关注前期滞涨的消费个股以及高科技类优质成长股。

2. 经济基本面

• PMI数据：4月和5月PMI数据显示企业经营活动活跃，短期经济增速稳健。
• 金融去杠杆影响：社会融资余额和非金融机构中长期贷款数据表明金融体系去杠杆已传导至实体经济，未来几个月经济增速面临回落压力。
• 政策托底预期：中央政府强调维护金融系统稳定和经济增速基本稳定，预计财政与货币政策将有托底措施，全年经济增速将小幅回落。

3. 市场无风险收益率

• 十年期国债收益率：维持在3.5%-4%区间震荡，无风险收益率有所回落。
• 利率走势：受美联储加息加快及通胀预期升温影响，无风险利率难以大幅回落或上升，保持震荡格局。

4. 资金面与政策动向

• 央行操作：6月5日央行进行逆回购操作，净回笼300亿元，显示资金面压力较大。
• 流动性管理：预计央行可能通过降准对冲流动性缺口，维持市场资金面稳定。
• 美联储加息：美国非农数据超预期，美联储6月加息概率高，可能对国内市场产生一定影响。

关键信息

国内市场表现

国际市场表现

财经要闻

• 房企发债中止：碧桂园、富力地产等多家房企发债中止，引发市场对流动性紧张的担忧，中小房企违约风险增加，行业集中度提升。
• MSCI效应：A股被纳入MSCI新兴市场指数，海外资金通过沪深股通持续净流入，近三日净流入近120亿元。
• 央企重组加速：国资委推动央企重组，助力中国制造向中国创造转变。
• 新三板质押融资规模下行：股权质押风险释放，融资渠道受限，新三板企业面临更大融资压力。

总结

综上所述，当前市场处于风险释放后的相对稳定期，经济基本面和资金面均保持一定韧性。市场情绪有所改善，短期可操作性增强，建议关注消费和高科技成长股。同时，政策层面有托底预期，央行可能通过降准对冲流动性压力，市场仍将以震荡为主。此外，MSCI纳入A股效应显著，海外资金持续流入，而房企融资问题与新三板质押融资规模下行则对市场形成一定压力，需密切关注。