20240627-国泰期货-棕榈油_预计6月马来将累库_豆油_关注USDA的种植面积展望报告_3页_618kb

棕榈油与豆油市场分析总结（2024年6月27日）

核心内容

本报告聚焦于2024年6月棕榈油、豆油及菜油的市场走势，分析其基本面、趋势强度及未来预期。整体来看，国内外油脂油料供应充足，市场缺乏明显的上涨驱动，预计油脂价格将维持震荡格局。

基本面跟踪

期货价格及变动

现货价格

基差

价差

主要观点

棕榈油

• 产量：5月马来棕榈油产量强劲，6月高频数据显示产量仍不错，强化了2024年马来产量回升的预期。
• 出口与库存：预计6月马来出口将低于120万吨，库存可能继续上升，甚至超过15万吨。
• 价格影响因素：产地报价坚挺，印尼出口强劲预期及去年厄尔尼诺影响的担忧支撑价格；短期受原油上涨影响，但整体趋势偏震荡。
• 国内情况：国内阶段性去库结束，6、7月可能小幅累库，需关注进口利润及国内7-9月船期买船情况，以及消费数据。

豆油

• 美豆生长：美豆新作生长顺利，中西部主产区天气理想，但CBOT大豆11月合约创年内新低。
• 巴西贴水：巴西贴水有所松动，需关注汇率变化对价格的影响。
• 国内供应：预计6-9月大豆到港量在1000万吨左右，高压榨量下豆油库存将上升。
• 价格走势：若单周压榨量超过210万吨，豆油累库速度将加快，价格走势受国际菜籽价格影响明显。

菜油

• 产量下调：欧盟统计局下调欧菜籽单产至3.16吨/公顷，产量预计为1880万吨；USDA大幅下调乌克兰和俄罗斯菜籽产量。
• 国际价格：ICE菜籽跟随CBOT大豆下行，国际菜籽价格短期偏弱。
• 国内影响：国内菜油走势受国际价格影响显著，需关注欧盟、俄乌及加拿大菜籽生长情况。

关键信息

• 趋势强度：棕榈油趋势强度为-1（偏弱），豆油趋势强度也为-1（偏弱）。
• 市场预期：马来棕榈油库存预计6-10月持续上升，美豆及加菜籽产量尚未完全确定，油脂价格整体预期震荡。
• 操作建议：建议按照震荡思路操作，关注油脂间的强弱轮换。

总体结论

国内外油脂油料总体供应充足，棕榈油主产国供需双旺，市场担忧的去年干旱影响尚未显现。美豆生长顺利，但CBOT大豆价格走低；巴西贴水松动，但影响尚不明显；菜籽主要生产国阶段性减产交易已充分。油脂价格短期内缺乏上涨动力，预计将维持震荡走势。建议投资者关注市场动态及天气变化，灵活调整操作策略。