20251215-华宝期货-铁矿石_宏观驱动减弱_产业政策利空_1页_209kb

铁矿石市场分析总结

核心内容

2025年12月15日发布的铁矿石市场分析报告指出，当前铁矿石市场面临宏观驱动减弱与产业政策利空的双重压力，短期内价格走势偏弱，市场交投重心向现实需求转移。

主要观点

• 宏观驱动减弱：政策层面的调整对铁矿石需求形成抑制，尤其出口端管制措施进一步降低国内钢厂对铁矿石的依赖。
• 产业政策利空：商务部与海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理，旨在规范出口市场，推动国内钢铁行业转型升级。
• 国内需求持续下滑：本期日均铁水产量降至229.20万吨，环比下降3.10万吨，跌幅超预期，反映出国内钢铁行业需求疲软。
• 供给端相对稳定：外矿发运量呈现小幅回升，但巴西发运显著回落，非主流矿发运增加，整体供应保持平稳。
• 库存变化趋势：钢厂进口库存维持低位，补库意愿不足；而港口库存持续累积，预计12月仍将保持上升趋势。

关键信息

供应方面

• 外矿发运：澳洲发运小幅回升，巴西显著回落，非主流矿大幅增加。
• 季节性因素：年底主流矿山存在阶段性冲量，发运量可能环比回升。
• 到港情况：港口到港量保持高位，疏港量回落，导致库存累积。

需求方面

• 需求下滑：本期日均铁水产量为229.20万吨，环比下降3.10万吨，为下半年以来最大单周跌幅。
• 高炉检修：新疆、河北、河南、东北、天津、安徽等地高炉因环保限产或年度检修停炉，检修时长普遍超过30天。
• 高炉复产：浙江、江苏、山东地区高炉逐步复产，其中山东大高炉投产对需求有一定提振作用。

价格与策略

• 价格区间：连铁主力合约（05）价格在$750\sim 790$元/吨，对应外盘（FE01）价格约$101.5\sim 103.5$美金/吨。
• 市场策略：建议采取区间操作策略，同时考虑备兑看涨期权以应对潜在波动。

后期关注与风险因素

• 宏观政策增量：若未来有新的宏观刺激政策出台，可能对市场产生积极影响。
• 产业政策执行力度：政策执行的严格程度将直接影响出口市场和国内需求。
• 供给回升速度：外矿发运量的回升速度可能影响市场供需格局，进而影响价格走势。

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性及完整性作出保证。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

分析师信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号
• 负责人：赵毅，从业资格号：F3059924，投资咨询号：Z0002978，电话：010-62688526
• 成材：武秋婷，从业资格号：F3078638，投资咨询号：Z0018248，电话：010-62688555
• 原材料：程鹏，从业资格号：F3038114，投资咨询号：Z0014834，电话：010-62688541
• 原材料：冯艳成，从业资格号：F3059529，投资咨询号：Z0018932，电话：010-62688516
• 有色金属：于梦雪，从业资格号：F03127144，投资咨询号：Z0020161，电话：021-20857653