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棉花早报总结 —— 2025年4月15日

核心内容概述

本报告主要分析了2025年4月15日棉花市场的基本面、价格走势、库存情况及市场预期，为投资者提供市场参考信息。

一、基本面分析

• 中美互加关税：中美双方继续互加关税，对美出口贸易已停滞，后续增加关税意义不大，贸易全面脱钩已成事实。
• 纺织业景气指数：3月纺织业景气指数回升至52.47%，高于荣枯线，但整体市场仍偏冷清。
• USDA预测：4月消费调低，库存增加，对市场偏空。
• ICAC预测：4月预测环比上月增加产量，消费不变，期末库存略增，偏空。
• 海关数据：3月纺织品服装出口同比增12.4%，但主要是抢在关税增加前出口，非外贸市场好转。
• 中国棉花进口：1-2月份棉花进口15万吨，同比减少56.8%；棉纱进口21万吨，同比减少12.3%。
• 24/25年度供需：产量616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨，整体偏空。

二、价格与基差分析

• 现货价格：3128B全国均价为14293元/吨，基差为1303（09合约），升水期货，偏多。
• 期货走势：20日均线向下，K线在20日均线下方，整体偏空。
• 价格预期：目前期货价格接近历史低位，市场预期“金三银四”消费旺季已近尾声，不宜追空，09合约预计震荡整理。

三、市场趋势与持仓情况

• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，趋势偏空。
• 利多因素：期货价格接近历史低位，消费旺季预期。
• 利空因素：外贸订单减少，库存增加，美国加关税，对美出口贸易停滞，欧洲出台法案限制进口。

四、全球棉花供需平衡表（2024/25年度）

五、中国棉花供需平衡表（2024/25年度）

六、其他市场信息

• 短纤和涤纶价格：化纤-棉涤价差、化纤-粘胶短纤价差、新疆棉加工量、加工利润、纺纱厂即期利润等数据均显示市场整体偏弱。
• 进口成本：美国和澳大利亚棉花进口价格均有所下降，但整体仍受关税影响。
• 仓单情况：仓单数据未有明显变化，但市场整体仍偏空。
• 工业库存：棉花工业库存数据表明市场供应相对充足，消费疲软。

七、风险提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考。

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