20180806-广发证券-商业健康保险的角色及展望_多层次健康保障体系的重要构成_30页_1mb

我国多层次健康保障体系与商业健康保险发展分析

核心内容

我国健康保险体系由社会医疗保险、长期护理保险制度、补充医疗保险和商业健康保险四部分构成。其中，社会医疗保险是基础保障，覆盖城镇职工和城乡居民；长期护理保险制度在应对老龄化问题中发挥重要作用；补充医疗保险则由企业和个人自愿投保；商业健康保险在满足多样化保障需求方面日益重要。

主要观点

• 多层次保障体系：我国健康保险体系具有多层次的结构，能够满足不同人群的医疗和健康保障需求。
• 社会医疗保险覆盖全面：城镇基本医疗保险参保人数持续增加，截至2017年已达11.77亿人，但收入来源面临收缩压力。
• 商业健康保险快速增长：在政策推动和需求提升的背景下，商业健康保险快速成长，成为人身险市场的重要组成部分。
• 健康险与科技、医疗、养老等结合：未来的健康保险将不仅仅局限于产品本身，而是与体检、医疗、健康管理、科技、养老等广泛结合，形成一个庞大的体系。
• 海外经验借鉴：德国、英国和美国等国家的健康保险制度各具特点，我国可借鉴其经验，推动自身健康保险发展。

关键信息

一、我国健康保险的框架体系

1. 社会医疗保险

   • 包括城镇职工基本医疗保险、城乡居民基本医疗保险、城乡居民大病保险、城乡医疗救助。
   • 城镇职工基本医疗保险于1998年正式确立，强调社会统筹与个人账户结合。
   • 城乡居民基本医疗保险整合了城镇居民医保与新农合，覆盖范围更广，实现了“六个统一”。

2. 长期护理保险制度

   • 2016年试点启动，旨在保障失能人员的基本生活权益，服务模式包括社区居家照护、养老机构照护、住院医疗护理。
   • 试点城市包括上海、承德、长春等，预计2018年服务人数达300万人次。

3. 补充医疗保险

   • 包括商业型和企业型，用于补偿社保赔付之外的高额医疗费用，不得划入个人账户。

4. 商业健康保险

   • 提供多样化产品，如医疗保险、疾病保险、失能收入损失保险、护理保险等，保障内容更丰富、额度更高。
   • 政策鼓励其参与医保经办服务，特别是在城乡居民大病保险和长期护理保险中。

二、我国健康保险的基本情况

1. 城镇基本医疗保险覆盖日益全面

   • 2017年参保人数达11.77亿人，职工与居民比例逐步变化，职工占比从2009年的54.6%下降至2017年的25.8%。
   • 职工医保基金收入和支出在2016年分别为10,273.71亿元和8,286.68亿元，居民医保基金收入和支出分别为2,810.55亿元和2,480.41亿元。

2. 商业健康保险快速成长

   • 在人身险市场中的占比不断提升，2017年健康险保费增速明显高于中短存续期产品增速，剔除理财型产品后仍保持快速增长。
   • 个人业务占75%，团体业务占25%，个人业务增速超过团体业务。

三、海外代表性国家健康保险概况

1. 英国

   • 实行国家卫生服务体系（NHS），政府承担大部分费用，商业健康保险占比低（2%-3%），主要用于补充私人医疗服务。

2. 德国

   • 社会保险为主，商业保险可作为补充，健康保险深度较高，约1.2%。
   • 社会保险和商业保险并存，部分人群选择退出社会保险而购买商业保险。

3. 美国

   • 商业保险为主，政府提供贫困医疗救助计划（Medicaid）和老年医疗保障计划（Medicare）。
   • 商业健康保险深度相对较低，约0.88%，但覆盖人群比例较高。

四、国民经济中的健康保险

1. 卫生费用占比持续提升

   • 我国卫生费用占GDP比重从1978年的3.02%提升至2016年的6.22%，但仍低于发达国家。

2. 商业健康保险仍有提升空间

   • 我国健康保险深度仅为0.49%，低于德国（1.2%）和美国（0.88%），但未来有较大发展空间。
   • 假设未来10、20、30年达到1%的保险深度，预计年复合增速分别为7.01%、6.75%、6.67%，短期增速高于复合增速。

五、健康险是上市险企重要业务增长点

1. 上市险企健康险业务占市场主体

   • 中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险等公司健康险业务占比稳步提升，其中中国人寿和平安人寿市场份额领先。

2. 健康险业务占比稳步提升

   • 保险产品趋于保障型，保险期间延长、保障水平提高，推动健康险占比上升。
   • 2017年，平安健康险业务占比在寿险中提升显著，太保安联健康险业务增长迅猛。

3. 健康产业布局与健康险展望

   • 中国平安构建医疗健康生态圈，结合科技、支付、流量等多维度发展。
   • 中国太保打造健康管理平台，与阿里健康等合作，拓展医疗服务。
   • 新华保险以健康险为核心，投资健康相关企业，推动保险与医疗融合。
   • 中国人寿布局大健康产业，投资医疗、健康体检、基因测序等，推动健康保险发展。

投资建议

• 行业前景：目前健康保险行业仍处于政策影响和自身调整阶段，保费增速有望逐步改善。
• 推荐公司：中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿，因其在健康险业务中的市场份额和业务布局优势。
• 评级：维持买入评级，认为其未来表现强于大盘。

风险提示

• 人力增员及保费增长不达预期：可能影响公司发展。
• 保费结构调整缓慢：可能导致价值提升不达预期。
• 资本市场波动：可能对公司业绩造成影响。