汽车及汽车零部件行业研究：商用车7月追踪专题，市场温和恢复出口强势，持续看好龙头表现-20230826-国金证券-16页_1011kb

汽车及汽车零部件行业研究总结

核心内容概述

本报告对2023年7月中国汽车及汽车零部件行业，尤其是商用车领域进行了深入分析，涵盖产销、出口、新能源渗透率、分车型表现及主要车企的销售数据。整体来看，商用车市场温和复苏，出口表现强劲，新能源渗透率稳步提升，重点企业如宇通客车、福田汽车、一汽解放、中国重汽等展现出明显复苏态势。

主要观点

1. 产销与出口

• 7月销量：商用车7月销量为287,083辆，同比增长16.83%，环比下降19.02%。1-7月累计销量为225.7万辆，同比增长16.08%。
• 出口表现：7月商用车出口66,423辆，同比增长36.22%，环比下降4.95%。1-7月累计出口426,830辆，同比增长32.75%。
• 出口持续性强：商用车出口已连续4个月突破6万辆，海外市场需求旺盛，尤其是疫情后市场恢复，国内车企出口表现亮眼。

2. 新能源发展

• 新能源渗透率：7月新能源商用车销量33,680辆，渗透率11.73%；1-7月累计销量201,418辆，渗透率8.92%。
• 细分类型：纯电商用车销量为32,990辆，渗透率11.49%；燃料电池商用车销量为277辆，渗透率0.45%；插混商用车销量为413辆，渗透率0.74%。
• 出口增长：新能源商用车出口3,229辆，同比增长41%，环比增长30%。1-7月累计出口22,735辆，同比增长127.1%。

3. 分车型表现

• 重卡：7月销量61,330辆，同比增长35.62%，环比下降29.08%；1-7月累计销量549,681辆，同比增长29.3%。出口表现强劲，7月出口24,804辆，同比增长62.48%，环比下降2.91%。
• 大中客：7月销量8,361辆，同比增长62.32%，环比下降19.31%；1-7月累计销量46,698辆，同比增长27%。出口方面，7月出口2,626辆，同比增长70.85%，环比下降17.60%。

关键信息

1. 行业复苏预期

• 2023年商用车市场整体温和复苏，符合预期。
• 预计2023-2025年商用车销量分别为384.8万辆、447.7万辆、486.1万辆，年复合增长率较高。

2. 龙头企业表现

• 宇通客车：7月销量3,675辆，同比增长80.15%；1-7月累计销量18,809辆，同比增长38.23%。大型客车销量增长显著，市占率提升。
• 福田汽车：7月销量40,119辆，同比增长17.97%；1-7月累计销量343,984辆，同比增长21.08%。轻客、轻型货车销量增长显著。
• 一汽解放：7月销量12,552辆，同比增长13.51%；1-7月累计销量144,074辆，同比增长29.47%。重型货车和轻型货车销量提振明显。
• 中国重汽：7月销量26,232辆，同比增长54%；1-7月累计销量20.2万辆，同比增长37%。出口表现突出，7月出口12,001辆，同比增长82%；1-7月累计出口78,496辆，同比增长76%。

3. 新能源趋势

• 新能源商用车市场持续增长，渗透率稳步提升，但增速存在波动。
• 纯电商用车为主要增长点，燃料电池商用车也在逐步放量。
• 政策支持和成本优势推动电动化进程，但技术与成本仍是主要制约因素。

4. 投资建议

• 核心机会：关注“龙（龙头）-替（出口）-电（电动）”三大方向。
• 重点推荐：中国重汽、宇通客车等具备技术与市场优势的龙头公司。
• 新能源赛道：优先关注机器人、复合集流体等具备高成长性的领域。
• 国产替代：关注安全件、座椅、执行器件等方向，电池产业链中高端炭黑、隔膜设备具备替代潜力。

风险提示

• 市场恢复不及预期：若宏观经济复苏不及预期，将影响下游需求，进而影响商用车销量。
• 电动化进程受阻：政策落地不达预期、应用场景不适应等可能延缓电动化发展。
• 海外竞争加剧：疫情后海外车企产能恢复，可能导致国内商用车出口增长放缓。

结论

商用车市场在2023年7月展现出温和复苏迹象，出口表现强劲，新能源渗透率稳步提升。龙头企业如宇通客车、福田汽车、一汽解放、中国重汽等在销量与出口方面均表现突出，具备较强的市场竞争力和增长潜力。在政策支持与技术进步的推动下，新能源商用车及国产替代方向值得关注，预计将在未来持续释放投资机会。