20250106-国元证券-汽车与汽车零部件行业周报_月报_车企优惠_商用车与智能化_16页_1mb

汽车与汽车零部件行业周报（2025年01月06日）

一、市场概况

• 板块表现：本周汽车板块整体下跌745%，远低于沪深300指数跌幅。主要子板块中，汽车零部件和汽车服务跌幅显著。
• 个股波动：海马汽车、北汽蓝谷等个股跌幅超1200%；宇通客车等商用车企则因利好政策表现突出。

二、核心洞察

1. 车企优惠政策：政策空窗期下的企业补位

• 政策背景：2024年“以旧换新”政策截止，2025年新政策未公布，车企通过现金补贴、金融优惠等方式维持消费。
• 车企动态：
  • 新势力：理想、蔚来、零跑等提供1-15万元不等的现金补贴。
  • 传统车企：比亚迪、特斯拉等推出直接降价和保险赠送政策。
• 结论：新势力优惠力度优于去年，传统车企仍显保守；政策空窗期下优惠提振消费信心的效果有限。

2. 商用车销量爆发与新能源转型

• 数据支撑：2024年12月重卡销量达79万辆，环比增长15%，同比增长52%，终结此前6个月同比下降趋势。
• 主要驱动：
  • 政策收官前的集中采购；
  • 出口需求激增；
  • 利好消息推动红利股行情。
• 长期趋势：商用车新能源化仍是确定性增长方向。

3. 智能化：自动驾驶技术加速落地

• 技术动态：
  • 华为发布ADS3.0“车位到车位”功能，实现全流程自动驾驶；
  • 智己汽车获L4无驾驶人路测牌照，将于2025年实现全国量产；
  • 小鹏、卓驭等企业推进端到端城市领航技术。
• 产业趋势：具身智能研发成为新方向，比亚迪、小鹏等已布局。

三、投资建议

• 短期推荐：关注商用车销量及政策延续性；红利股在二级市场表现良好。
• 长期主线：商用车电气化、智能化转型及人形机器人技术研发（比亚迪）。
• 重点关注企业：三花智控、经纬恒润、卡文新能源、贝斯特等。

四、风险提示

• 宏观风险：经济复苏不及预期、政策支持力度不足；
• 行业风险：技术商业化延迟、竞争加剧；
• 其他风险：数据安全事件（如大众汽车近期数据泄露）。

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