棉花报告：印度棉价飙升，或扛下涨价大旗？-20220104-天风期货-19页_3mb

印度棉价飙升，或扛下涨价大旗？

核心内容概述

2022年1月4日的棉花市场分析报告指出，全球棉花市场在节前整体呈现偏多氛围。印度棉价创历史新高，成为支撑全球棉价的重要因素。同时，国内棉花市场也出现了一些变化，如新疆新棉加工放缓、销售进度偏慢，但下游纺织市场有所回暖，棉纱销售好转。外盘棉花价格表现强于内盘，内外棉价差有所收窄。

主要观点

• 印度棉价创历史新高：印度新棉上市量低于去年同期，导致棉价上涨，特别是籽棉价格远高于MSP水平，形成倒挂现象。
• 国内棉市变化：新疆新棉加工进度超9成，但销售仍不足2成，加工速度放缓。棉纱销售有所好转，但下游备货量不及去年，纺企利润继续为负，部分企业转向化纤生产。
• 外盘表现：美棉加工检验进度加快，累计检验量高于去年同期。印度棉价持续上涨，带动全球棉价支撑，但市场对印度产量预期下调。
• 纺织市场动态：织厂节前备货导致棉纱库存下降，部分市场棉纱价格有所上涨，但整体市场交投氛围偏弱，预期1月订单将有所增加。
• 价差与仓单：郑棉1月与5月价差收窄，1月基差也有所收窄，仓单数量继续增加，显示市场供应有所改善。

关键信息总结

印度棉花市场

• 新棉上市量下降：2021/22年度印度新棉上市量折皮棉为205万吨，同比减少40%，其中北部、中部、南部均出现大幅下降。
• 棉价上涨：印度S-6皮棉价格突破70000卢比/坎地，折合120美分/磅，为历史新高。籽棉价格也明显高于MSP水平，预计未来将突破10000卢比/公担。
• 库存状况：CCI库存所剩无几，仅剩约167.5万吨，同比下降30.1%。
• 产量预期下调：市场人士下调印度棉产量预期至590万吨以内，而USDA及印度官方机构仍维持609.6万吨和615.7万吨的产量预期。
• 纺纱开机率：印度、越南、巴基斯坦纺纱开机率保持较高水平，显示纺织需求强劲。

国内棉花市场

• 新疆新棉加工：截至12月30日，新疆棉加工进度达92%，检验进度87%，但销售进度不足20%。
• 棉纱市场：下游织厂节前备货使棉纱库存下降，销售好转，局部地区棉纱价格略有上涨，但整体备货量不及去年。
• 纺企利润：纺企利润继续为负，且亏损扩大，部分企业转产涤棉或减少棉纱产量。
• 库存变化：织厂平均开机率在5成左右，成品库存天数超过一个月，部分企业降价抛货。

外盘与价差

• 美棉检验加速：美棉21/22年度累计检验量286.87万吨，同比增加1.6%，检验进度73.6%。
• 外盘棉花价格：外盘棉花价格持续走高，内外棉价差有所收窄，但现货价差仍偏高。
• 郑棉价差：郑棉1月与5月价差收窄，1月基差也有所收窄，显示市场预期趋于稳定。

纺织产业链库存

• 织厂库存：节前备货使棉纱库存明显下降，部分织厂已开始放假，但整体库存水平仍偏高。
• 坯布市场：坯布行情不振，但预期1月订单将有所增加，织厂以赶制年前订单为主。
• 染厂动态：染厂已停止收坯，计划1月中旬放假，目前主要关注回款。

印度棉花平衡表

• 消费创新高：2021/22年度印度棉花消费达到575万吨，为历史新高。
• 出口下降：印度棉花出口量同比下降，期末库存有所增加，库存消费比维持在16%左右。

总结

印度棉价的飙升对全球棉花市场产生重要影响，成为支撑因素。国内棉花市场加工进度放缓，销售偏慢，但下游纺织市场有所回暖。外盘棉花价格持续上涨，内外棉价差有所收窄，但现货价差仍偏高。纺织产业链整体库存有所下降，但绝对库存水平仍不低，纺企利润为负，部分企业转向化纤生产。美棉检验进度加快，出口装运仍偏慢，市场对印度产量预期下调，但其纺纱开机率保持较高水平。