棉花报告：印度棉价继续上涨，会给市场带来什么？-20220111-天风期货-24页_3mb

印度棉价继续上涨，会给市场带来什么？

核心内容

印度棉价持续上涨，对全球棉花市场产生积极支撑作用，但受到金融市场对美联储提前加息预期的抑制。国内棉价与外盘价差逐渐收窄，对国内棉价形成支撑。同时，棉纱市场因全球棉价上涨而面临利润压缩的压力，短期内增强国产棉纱的竞争力，但中长期可能引发终端市场的负反馈。

主要观点

• 市场氛围：节前市场偏多，印度棉价上涨对全球棉价形成支撑，但美联储加息预期增强对商品多头氛围有所抑制。
• 策略建议：短期外棉存在买入机会，郑棉1月及5月价格基本修复，内外价差或继续收窄。
• 价差传导逻辑：
  1. 印度棉价上涨 → 印度增加进口、减少出口 → 主要进口国增加美棉需求 → 国际棉价上涨 → 国内外棉价差收窄，支撑国内棉价。
  2. 全球棉价上涨压缩棉纺利润 → 短期增强国产棉纱竞争力，中期加速终端对棉价的负反馈。

关键信息

国内市场情况

• 新棉加工：新疆新棉加工进度超95%，销售进度近2成，上周部分轧花厂通过销售、期转现、二次点价等方式销售部分皮棉。
• 棉纱市场：
  • 下游纺织市场棉纱成品库存继续下降，纱厂挺价意愿较强。
  • 染厂计划1月中旬开始放假，订单无明显好转。
  • 织厂放假计划提前，开机率略下滑，部分有惜售待涨心理。
  • 棉纱成交缩量，出货放缓，但纺企库存继续去化，报价坚挺。

外盘市场情况

• 美棉加工检验：累计检验量近8成，检验进度77.8%，同比增5%。当周检验量同比增149%，但出口装运仍偏慢。
• 印度棉价：籽棉收购价格突破10000卢比/公担，皮棉价格继续上涨至74000卢比/坎地，折合约127.5美分/磅。印度棉对美棉价格基本持平，国内皮棉价格及出口报价明显上涨。
• 印度棉花进口与出口：印度棉花出口预计减少，进口增加，部分原因在于国内供应紧张和棉价上涨。
• 其他国家：
  • 越南11月纺织服装出口增长明显，棉花进口同比增长。
  • 巴西2021年12月出口季节性增长，但同比减少27%。
  • 孟加拉国进口棉增幅显著，印度棉价格上涨促使孟加拉买家追高采购。

宏观环境

• 国内疫情：多地发现新冠确诊病例，尤其奥密克戎病毒，防疫压力增大。
• 美联储政策：市场预期美联储最快3月份启动加息，且加息次数可能达到4次，高于此前预期。

数据与图表分析

棉花三要素评估

• 库存：0
• 利润：-1
• 基差：0
• 综合评分：-1

美棉出口预期

• 预计下调美棉出口，因出口装运节奏缓慢。
• 美棉出口目标为337.5万吨，签约进度为73.7%，装运进度为21.4%。

印度棉花进口预期

• 印度棉花进口预计增加，出口减少，因供应紧张和价格高企。

价差与持仓

• 郑棉1-5价差走阔，5月基差收窄。
• 3月持仓偏高，显示市场对棉价的多头情绪。

棉纱价格与利润

• 国内C32s棉纱价格稳中偏强，但利润无明显改观。
• 棉纱成交缩量，出货放缓，但库存继续去化。

总结

印度棉价持续上涨，对全球棉价形成支撑，但受到美联储加息预期的抑制。国内棉价与外盘价差逐渐收窄，对国内棉价形成支撑，但棉纱市场因全球棉价上涨而面临利润压缩压力，短期内增强国产棉纱竞争力，中长期可能引发终端市场对棉价的负反馈。市场整体呈现偏多氛围，但需关注美联储政策及国内纺织市场库存变化对棉价的影响。