20240828-国海证券-2024年半年报点评_2024Q2业绩恢复_单季度利润创历史最高水平_新能源和无人驾驶方向取得较大进展_6页_269kb

同力股份（834599）2024年半年度报告分析总结

摘要
国海证券对同力股份2024年半年度报告进行全面分析，认为公司2024Q2业绩环比显著改善，利润创历史新高，主要受益于露天煤矿渗透率提升、海外市场拓展，以及新能源、无人驾驶等新业务的突破。分析师维持“买入”评级，调整盈利预测。

一、核心业绩数据

• 2024年上半年
  • 营收281亿元（-14%），归母净利润29亿元（-11%），扣非净利润29亿元（-11%），利润创历史新高。
  • Q2单季利润达18亿元，环比增长509%，营收同比降幅已明显收窄。

二、财务表现亮点

1. 毛利率大幅提升

• 综合毛利率达23%，同比上升37个百分点，分产品看：
  • 宽体自卸车毛利率23%，同比+35个百分点；
  • 配件及维修服务毛利率协同提高。

2. 经营现金流显著改善

• 经营活动现金流净额15亿元，同比+235%，反映公司回款能力增强。

3. 核心增长驱动因素

1. 政策推动露天煤矿渗透率提升

中国政策要求露天煤矿产量占比从25%提升至30%，公司产品在该领域占据优势，渗透率有望持续提高。

2. 海外市场拓展加速

海外煤矿产量3倍于国内，同力股份非公路宽体自卸车性价比高，国际竞争力强。出口订单增长叠加技术合作，将打开更大增量空间。

3. 新能源与无人驾驶业务突破

• 新能源车型（纯电动、甲醇/氢燃料）销量增长显著，产品线多元化。
• 自动驾驶方面，上半年交付200多辆无人驾驶车辆，出勤率达90%，商业化应用进入加速期。

四、风险提示

1. 露天煤矿政策变动风险；
2. 宏观经济下行影响需求；
3. 应收账款回收压力；
4. 行业竞争加剧；
5. 海外市场开拓不及预期；
6. 北交所市场波动风险。

总结
同力股份凭借高毛利率、政策红利与技术突破，业绩恢复至历史高点。在新能源、智能化等领域持续投入，有望进一步提升市场竞争力。分析师维持“买入”评级，并调整盈利预测，目标PE359倍。