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品种市场分析总结

豆粕

核心观点

• 短线下跌

主要逻辑

• 美豆优良率环比下降，但收获季开启，利多支撑不足。
• 国内豆粕库存增加，短期供应充足，基本面偏空。
• 节前市场走势偏弱，看多追多需谨慎。
• 中美贸易关税问题限制豆粕持续下行空间。
• 关注9月底美豆季度库存数据及中美贸易进展。

关键信息

• 期货价格：2937元/吨（下跌1.01%）
• 现货价格：全国均价3014.29元/吨（下跌0.07%）
• 基差：豆粕01基差为7元/吨（上涨4.00%），豆粕05基差为197元/吨（上涨8%），豆粕09基差为88元/吨（上涨6%）
• 豆粕5-1价差为-190元/吨（下跌4.00%），豆粕9-5价差为109元/吨（上涨2.00%），豆粕1-9价差为81元/吨（上涨2.00%）

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菜粕

核心观点

• 短线下跌

主要逻辑

• 贸易政策及高库存导致多空因素交织，呈现区间行情。
• 中方延期对加籽的反倾调查时间，显示中加贸易谈判仍需时日。
• 中澳菜籽贸易流通，对菜粕的利多程度有限。
• 菜粕走势暂以跟随豆粕为主，关注中加贸易进展。

关键信息

• 期货价格：2405元/吨（下跌1.60%）
• 现货价格：全国均价2581.05元/吨（下跌0.37%）
• 菜粕5-1价差为-88元/吨（下跌22.00%），菜粕9-5价差为355元/吨（上涨19.00%），菜粕1-9价差为9元/吨（上涨11.00%）

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棕榈油

核心观点

• 短线延续整理

主要逻辑

• 美生柴政策变数频发，拖累棕榈油调整。
• 美豆油端利空因素较多，抑制本月表现。
• 马棕榈油9月预计继续累库，抑制双节前表现。
• 短期偏弱震荡，关注马棕榈油出口及美豆油端表现。

关键信息

• 期货价格：9234元/吨（下跌0.02%）
• 现货价格：全国均价9295元/吨（持平）
• 棕榈油5-1价差为-182元/吨（上涨16.00%），棕榈油9-5价差为-356元/吨（上涨20.00%），棕榈油1-9价差为538元/吨（下跌36.00%）

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豆油

核心观点

• 短线延续整理

主要逻辑

• 美生柴政策变数叠加美豆收获在即，对豆油承压。
• 国内现货双节备货结束，跟随棕榈油整理。
• 关注美生柴动向及中美贸易后续进展。

关键信息

• 期货价格：未直接列出
• 现货价格：全国均价未直接列出
• 豆油5-1价差为-182元/吨（上涨16.00%），豆油9-5价差为-356元/吨（上涨20.00%），豆油1-9价差为538元/吨（下跌36.00%）

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菜油

核心观点

• 高位震荡

主要逻辑

• 中加贸易争端及国内菜油去库周期支撑价格维持高位偏强震荡。
• 中澳贸易逐步展开，限制持续上行空间。
• 关注中加谈判进展及美国生柴政策后续动向。

关键信息

• 期货价格：未直接列出
• 现货价格：未直接列出
• 菜油走势受贸易政策影响，价格维持高位震荡

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棉花

核心观点

• 谨慎看空

主要逻辑

• 美棉及其他北半球国家逐步上量，供应端承压。
• 美棉出口需求端未有明显好转，压制反弹空间。
• 国内新棉开始初步收割，开秤价未明显挺价。
• 需求端表现不理想，外贸受贸易政策及汇率影响偏弱。
• 策略上建议短期空配近月合约为主。

关键信息

• 期货价格：CF2511为13330元/吨（下跌0.56%），CF2601为13350元/吨（下跌0.41%）
• 现货价格：15059元/吨（下跌0.50%）
• 棉花11-1价差为-20元/吨（下跌20.00%），棉花1-3价差为15元/吨（持平）
• 棉花商业库存降至103.15万吨（下跌11.00%）

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红枣

核心观点

• 谨慎看空

主要逻辑

• 产量预期下降，但减产幅度不及2023年小年。
• 市场对质量问题担忧逐步缓解，但11月下树前不排除炒作。
• 策略上建议在波动中谨慎交易，逢高沽空。

关键信息

• 期货价格：CJ2601为10915元/吨（下跌3.28%）
• 现货价格：喀什通货6元/千克（持平），河北特级灰枣10.52元/千克（持平）
• 红枣1-5价差为-45元/吨（持平）
• 红枣库存环比减少44吨，高于同期水平

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生猪

核心观点

• 看空

主要逻辑

• 现货端受出栏压力和饲料端回调双重影响，表现趋弱。
• 短中期供应压力明显，下旬出栏将进一步加速。
• 存栏结构逐步改善，但降重端放缓，标肥价差未明显走扩。
• 远月端母猪淘汰量增加，产能调控无进一步利好。
• 策略上建议短期空配11合约，跨月反套继续维持。

关键信息

• 期货价格：Lh2511为12295元/吨（下跌2.23%）
• 现货价格：全国均价12750元/吨（下跌0.08%）
• 生猪11-1价差为-490元/吨（下跌6.67%），生猪1-3价差为335元/吨（下跌24.72%）
• 全国样本企业生猪出栏量环比增加1.29%，出栏均重提升0.04kg

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风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），红色（★）代表多头占优，绿色（★）代表空头占优。
• 颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格必然向该方向运行。
• 关注等级和颜色标注仅代表品种当前市场活跃度、波动特征或事件敏感性的客观观察维度，不构成任何投资建议、收益承诺或未来表现的保证。
• 投资者须独立判断并承担风险。