20250925-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

豆粕

核心观点：短线偏弱调整
主要逻辑：1. 阿根廷对美豆出口关税降至零叠加美豆收割，利空基本面；2. 节前基本面偏空，豆粕价格承压；3. 中美贸易进展是节后关注重点；短期维持看空，操作上建议多看少动，中长线可关注政策变化对中美大豆贸易影响。

菜粕

核心观点：震荡偏弱
主要逻辑：1. 中加贸易谈判延期，进口加拿大菜籽预期推迟利好有限；2. 豆粕走势决定菜粕企稳关键；3. 短期产业链矛盾不显著，基本面中性偏弱，建议跟随豆粕节奏；上方压力位不满仓空单需及时止损。

棕榈油

核心观点：短期偏空震荡
主要逻辑：1. 马棕 9 月持续累库预期，叠加政策变数，压制行情；2. 进口预期充足，累库存，对价格不利；3. 马棕出口数据波动使得追涨杀跌方向不明确；短期建议多看少动，不宜追多。

豆油

核心观点：震荡偏弱
主要逻辑：1. 生柴政策维稳不及预期，对豆油形成拖累；2. 美豆 10 月下半月收割加速，可能抑制豆油价格；3. 我国备货节奏及进口平衡数据待观察；短期建议关注美生柴动向，操作上以观望为主。

棉花

核心观点：短期空配
主要逻辑：1. 新棉开秤价疲软，再叠加提前公检，市场预期博弈加剧；2. 出口订单需求疲软，新棉压榨边际成本支撑减弱；3. 北半球总供应量已陆续释放，对烘烤棉预期压制价格；建议短期做空，持逢高沽空策略。

红枣

核心观点：谨慎看涨回调
主要逻辑：1. 当前天气窗口掌握尚佳阶段，后期减产预期未变；2. 新季枣根柢基本面未有重大改善，不具备持续上行动力；3. 波动期间建议反向操作逢高沽空，短线仓位控制；不建议追多，以防双节后期政策超预期。

生猪

核心观点：短期空头占优
主要逻辑：1. 8 月销售节奏偏前，9 月出栏计划压缩库存节奏；2. 育肥利润不乐观，标肥价差未修复；3. 母猪淘汰现象短期延续，长期供给压力加大；短期维持反弹空操作建议，关注远月合约对冲风险。

风险提示（仅供参考）

本报告分析不构成投资建议，期货市场波动剧烈，交易需谨慎，买卖点位唯一性不适用普遍，关注品种每日盘面波动方向与夜盘外盘事件影响。投资者须独立研判，自行承担风险。