20250721-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

豆粕

• 核心观点： 大区间震荡行情，短期可能存在反弹，但需谨慎管理仓位和风险。
• 主要逻辑及投机支撑阻力： 基本面偏弱，国内大豆和豆粕累库，饲料企业库存高于去年同期，需求支撑不足；但美豆因特朗普与印尼农业贸易协议（印尼承诺采购45亿美元美国农产品）价格上涨，提供短期支撑。总体受多空因素交织影响，预计以区间震荡为主，投机建议短线操作，关注前高阻力位3020-3090，追多需风控；阻力区上方追多风险高，支撑未明，市场情绪需密切关注。

菜粕

• 核心观点： 大区间震荡或强势行情，期限结构偏多，短期内有上涨动力，但需注意回调风险。
• 主要逻辑及投机支撑阻力： 高贸易关税和低进口量（印尼与美国贸易协议利多）抑制库存和增加价格抗跌性；豆粕供应过剩导致豆菜粕价差缩窄，减少替代需求，但关税制约空头操作。需求端，水产黄金期理论利多，但市场表现一般；复进口尝试增加供应潜在压力。短期偏多，投机宜短线追多，但需控制仓位，关注阻力位2700-2800和中加、中澳关系进展；支撑来自关税保护，但需求和进口扩张可能限制涨幅。

棕榈油

• 核心观点： 追多谨慎，预计高位震荡下行，关注供应和需求动态。
• 主要逻辑及投机支撑阻力： 东南亚供应季，棕榈油库存和产量数据偏空，但印尼资金确保政策目标利多市场；美豆贸易协议缓解部分不确定，但马来出口关税增加国内进口成本，不利于持续上涨；豆棕价差倒挂 indicate 逼仓难度大。短期美棕上涨，但追多需谨慎，面临需求疲软和供应充足压力；期限支撑区间主要操作建议短线关闭趋势，关注阻力位8850-9150和国内买船情况。

棉花

• 核心观点： 上行承压，短期弱震荡，存在回调风险。
• 主要逻辑及投机支撑阻力： 美棉优良率高但USDA报告调增产量支撑库存；国内新棉生长良好但面积增长、需求订单走弱行业库存去化快；轻纺城成交重心下探，纺织出口增速放缓，需求负反馈增加下行压力。多头资金情绪强但逼仓条件不成熟，短期价格承压；投机建议轻仓持有或观望，注意高温天气和产成品库存快速上涨的阻碍。阻力未明确，但期货合约基差回落显示支撑减弱。

红枣

• 核心观点： 逢高沽空为主，市场预期转空。
• **主要逻辑及投机阻力和支撑；实际减产征兆不足，旧作库存历史高位去化缓慢，需求进入淡季，成交不振，不具备强劲上涨基础。新季生长良好，减产预期部分证伪，但库存压制市场；投机策略以做空为主，关注阻力位10150-10715高位，寻找机会沽空，止损需设置靠近高价区；支撑收入较高的结转库存维持价格支撑，但卖压预期强化沽空可能性。

生猪

• 核心观点： 弱势震荡，短期支撑底部但中长期反弹空间有限。
• 主要逻辑及投机支撑阻力： 出栏节奏和二育入场不确定影响短期供应，体重触底惜售提供底支撑，但中长期产能过剩和下游需求弱，叠加商业库存高产，买压不足；美豆贸易协议可能影响相关品种压力。猪价短期弱势震荡，合约基差回落，投资建议谨慎回避涨势，追多风险高；主要关注出栏压力后置和供应放大风险。,短期支持震荡悲观,价格波动范围13850-14185,无力进行广泛的操作。팔기