20250509-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

豆粕

核心观点：短期偏空震荡
主要逻辑：中美贸易加征关税事件的利多影响已基本结束，南美大豆产量确定，美豆种植已启动但未来15天降雨不足，短期内对种植影响有限。国内港口及油厂大豆库存连续四周累库，豆粕库存持续去库，5-7月进口预估达1000万吨以上，供应逐步增加。技术面显示市场做空动能减弱，存在整理或反弹需求，但需警惕仓位与风控。关注中美贸易谈判进展、美豆种植天气及5月美农报告。
支撑阻力：主力【2890,2930】

菜粕

核心观点：跌势趋缓
主要逻辑：国内菜籽库存高于同期，5月新季菜籽收获上市，短期供应充足，但5-7月进口同比大幅下降，远期供应压力减轻。现货价差扩大显示菜粕替代性优势，但短期空头格局未改变。关注加籽出口及5月美农报告。
支撑阻力：主力【2520,2600】

棕榈油

核心观点：偏弱运行
主要逻辑：国内商业库存处于低位，5月进口预计收缩，东南亚5月棕榈油产销双增但出口增速低于产量，累库周期开启，震荡重心下移。国内棕榈油昨日小幅下跌，技术面存在短线修整需求。
支撑阻力：主力【7800,8060】

棉花

核心观点：短线反弹
主要逻辑：美棉播种进度21%，墒情改善支撑供给偏空预期。中美关税谈判进展及美国经济数据超预期推动市场情绪好转，但周度出口数据不佳抑制动力。国内新棉种植前景乐观，需求进入淡季，纺企补库意愿不足，但外贸端改善预期或引发反弹。
支撑阻力：主力【12800,13000】

红枣

核心观点：震荡偏强
主要逻辑：新季红枣未开花，旧作高库存压力下，市场关注旧枣消费走货。五一假期后下游到货增加，端午节前备货效应显现，淡季背景下阶段性成交回暖支撑盘面。
支撑阻力：主力【8950,9200】

生猪

核心观点：承压运行
主要逻辑：标肥价差持续为正，二育热情减弱，后期大体重生猪释放或压制价格。消费端缺乏增长动能，节后需求边际回落，库存高位运行，需警惕5月下旬至6月二育压力释放风险。
支撑阻力：主力【13800,14150】

总结

各品种短期走势受供需变化及政策因素影响显著：豆粕与菜粕因库存调整及进口预期下降呈现震荡，棕榈油受累库周期压制偏弱，棉花在供需改善预期下短线反弹，红枣则因备货效应支撑偏强，生猪面临供应压力与需求走弱双重制约。需密切关注贸易谈判进展、天气变化及产量数据对市场的影响，操作上应结合技术面与基本面动态调整策略。