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估值修复行情分析总结

核心观点

Q2业绩环比走弱，基本面和市场难言见底，仍需保持耐心。年内估值修复行情可期，驱动因素包括资金配置便宜筹码增加和消费领域新一轮财政政策刺激。

估值修复动力

1. 低估值与资金布局：A股估值已接近年初低点，便宜筹码增多，资金低点布局或推动估值修复。

2. 财政与货币政策宽松预期：消费领域财政刺激政策可能重启，并伴随降息降准，推动政策宽松预期下的估值修复。

行业配置建议

1. 红利自由现金流资产：如石化、家电、教育出版、港口等具有现金流稳定性的行业，在现金收缩背景下更应获得估值溢价。

2. 大盘成长核心资产：电力新能源、食品饮料等为代表的核心资产，若估值修复至历史低位，区间修复空间较大，且ROE/PB匹配度未显著下降。

主要风险因素

• 无需过度担忧三季报，分析师预期调整已接近完成。
• 但需关注现金流收缩趋势，这亦表明政策宽松的必要性在上升。

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