20170219-西南证券-策略周报_A股的远虑_23页_2mb

报告摘要

A股的远虑总结

核心内容概述

本报告分析了当前A股市场面临的多种潜在风险与机会，强调尽管市场维持震荡上行态势，但需警惕通胀、定增解禁压力以及外围市场波动等中长期风险。同时，提出了针对当前市场环境的投资策略，建议关注下游公用事业类板块。

主要观点

1. 通胀隐忧

国内：供给侧收缩效果显现，上游原材料价格大幅上涨（部分超过50%），并向中游、下游扩散。2016年底至2017年初，下游消费品如家电、成品油等开始涨价。
国际：OPEC与非OPEC国家原油限产协议执行率接近80%，全球通胀压力上升。美国CPI同比上涨2.5%，欧洲CPI上涨1.8%，皆为4年来的最高水平。
影响：全球通胀回升可能促使美联储加息，同时对中国货币政策形成压制。

2. 定增解禁压力

政策背景：证监会推行“紧定增，松首发”政策，旨在维护市场稳定。
市场现状：2016-2017年定增解禁金额预计超过2万亿元，形成巨大抛压。
未来趋势：下周解禁压力将有所缓解，但整体仍需警惕。

3. 外围市场风险

美股上涨：主要依赖估值提升而非盈利驱动，市盈率从18倍升至22倍。
美联储加息：加息周期可能促使美股抛售，影响A股市场。

关键信息

1. 市场表现

上证综指震荡上行，周五收报3202.08点，周涨幅0.17%。
深证成指收报10197.92点，周涨幅0.11%。
创业板指周跌幅1.15%，表现最弱。
市场换手率小幅上升，达到1.03%。

2. 资金流动

融资余额上调，两市融资总额达8917.54亿元。
各板块资金净流出，除银行、家用电器外，其余板块均呈净流出。
行业资金净流出最大为汽车、机械设备、化工，分别净流出66.68亿元、67.23亿元、86.08亿元。

3. 通胀与价格变化

蔬菜价格指数小幅下跌，跌幅11.9%。
猪肉价格下跌，22省生猪平均价格为17.00元/公斤，较上周下跌1.22%。
PPI上涨已向CPI非食品端传导，通胀预期持续上升。

4. 外汇与人民币走势

美元兑人民币中间价上调363个基点，达6.8456元。
外汇储备连续六个月下降，12月为30,105.2亿美元，环比下降410.8亿美元。

5. 投资策略建议

布局下游公用事业类板块，如电力、水利等。
推荐个股：电力板块包括浙能电力、华电国际、福能股份、京能电力、国投电力；水利板块包括中山公用、首创股份、洪城水业、大众公用。

6. 风险提示

下游涨价预期尚未实现，需关注实际价格变化。

市场情绪与政策动向

1. 基金仓位

全部基金仓位小幅上涨0.86%至56.04%。
普通股票型基金仓位上涨1.41%至84.09%。
偏股混合型基金仓位上涨0.51%至78.17%。

2. 题材股炒作

题材股炒作热情下降，59个题材股指数下跌，19个上涨。
下跌最显著的题材包括小程序、去IOE、区块链等。

3. 政策动向

2月13日：中国基金业协会发布房地产投资限制政策。
2月15日：发改委、工信部发布钢材市场平衡运行通知；央行强调货币政策中性。
2月16日：股指期货松绑，交易手续费、保证金比例及持仓数调整。
2月17日：证监会发布再融资新规，规范上市公司融资行为；能源局计划退出煤炭产能5000万吨；国务院发布农村基础设施投融资政策。

未来经济事件提醒

时间	地点	宏观事件
2月21日	澳大利亚	澳洲联储公布2月货币政策会议纪要
2月22日	中国	国家统计局发布1月份70个大中城市房价指数
2月23日	美国	美联储FOMC公布1月货币政策会议纪要
3月1日	中国	发布2月官方制造业PMI、财新制造业PMI
3月3日	中国	发布2月财新服务业PMI
3月5日	中国	全国人大第五次会议开幕
3月9日	中国	发布2月CPI、PPI同比数据

行业与板块动态

上游行业

原油价格持续上涨，工业品价格同步提升。
煤炭价格指数、铜、铝、钢材等价格均呈上升趋势。

中游行业

玻璃、螺纹钢、热轧卷板等价格涨幅超过50%。
建材价格指数（水泥）上涨，PTA价格也有所上升。

下游行业

房地产价格与成交套数略有波动，但整体疲软。
乘用车产量稳定，电影产量与票房数据未显著变化。

结论

当前A股市场在震荡上行中仍面临通胀、定增解禁压力及外围市场波动等多重风险。投资者应关注上游价格向下游传导趋势，适时布局电力、水利等公用事业板块。同时，需警惕定增解禁带来的抛压及美联储加息对美股及A股的潜在冲击。市场情绪总体偏乐观，但题材股炒作热情下降，基金仓位小幅上涨，显示出机构投资者的谨慎态度。未来经济事件如PMI数据、CPI与PPI发布、货币政策动向等将对市场产生重要影响。

展开完整摘要