20250901-中山证券-宏观经济数据点评_8月PMI数据表明宏观经济整体呈弱修复态势_7页_633kb

中山证券 2025年8月PMI数据点评总结

根据国家统计局数据，2025年8月制造业PMI指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善。非制造业商务活动指数为50.3%，环比上升0.2个百分点，高于临界点，非制造业继续保持扩张态势。综合PMI产出指数为50.5%，环比上升0.3个百分点，仍保持高于临界点，整体呈现经济动能弱修复特征，企业生产经营活动扩张有所加快，但结构不平衡。

主要经济数据分析

制造业PMI为49.4%，边际改善，但制造业依然处于收缩区间。制造业各分类指数出现分化：生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，显示制造业生产端扩张加快；新订单、原材料库存和从业人员指数均低于临界点，需求端表现偏弱。

非制造业商务活动PMI为50.3%，整体扩张：分行业情况显示，铁路运输、水上运输等运输类及电信服务等行业维持高位景气，呈现出稳定活跃态势；但零售、房地产等行业均低于临界点，显示内需偏弱问题突出。

从供应链角度看，非制造业销售和投入品价格有所变动，从业人员指数持续低迷，企业用工情况不容乐观，但业务活动预期指数回升，多数企业对市场前景保持信心。

重大经济事件

国务院常务会议强调深化要素市场化改革，聚焦重点领域和关键环节推进改革试点，加快破除体制机制障碍，发挥市场在资源配置中的决定性作用。

证监会召开座谈会，听取专家对资本市场"十五五"规划的意见建议。市场基础制度不断优化，各方信心得到增强。"十五五"期间资本市场将迈向更高质量发展，推进政策落地和改善市场功能是未来重点方向。

核心结论与建议

中国经济呈现多维修复特征，但仍然面临需求不足、内需偏弱以及行业分化等问题。建议关注结构性机会，把握政策导向下的要素市场化与资本市场改革带来的投资机遇。建议释放积极政策信号，促进各行业景气有序回升。