20251212-广发期货-_能源化工_日报_11页_3mb

天然橡胶

价格

• 上海市场全乳胶（SCRWF）现货价格为14900元，环比上涨0.34%。
• 泰国混合胶报价14350元，环比下跌0.69%。

基差与价差

• 全乳基差：-285，环比高于-365。
• 非标价差：-835，环比低于-765。

库存

• 上期所期货库存增至57355吨，环比上升6048吨。
• 保税库存488729吨，环比上升7167吨。

供需分析

• 上游：泰国10月产量478.6万吨，环比下降1.4%；印尼产量186.1万吨，环比下降2.9%；印度产量89.4万吨，环比上升4.4%。
• 下游：轮胎行业开工率71.57%，环比上升0.57%；汽车轮胎产量下降5.35%。

观点

• 预计胶价震荡运行，运行区间15000-15500元/吨。短期受地缘政治冲突影响，市场情绪偏空；中期随着备货需求提升，需求支撑增强。

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甲醇

价格

• MA2026主力合约价格2074元，环比上涨1.02%。
• MA2025合约价格2120元，环比下跌0.42%。

库存

• 港口库存123.4万吨，环比下降8.53%；企业库存35.28万吨，环比下降2.35%。

供需分析

• 生产端：装置开工率76.64%，环比上升0.45%；伊朗装置停车1220万吨，影响供应增量预期。
• 下游：MTO装置开工率84.49%，环比上升0.39%；甲醛开工率31.4%，环比上升0.05%。

观点

• 短期甲醇库存有所去化，供应增量预期暂缓；但国际贸易摩擦继续影响出口需求，中长期价格波动重心趋弱。短期震荡为主，区间2000-2100元/吨。

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聚丙烯（PP）

价格

• 华东PP期货主力合约2601报价4220元，环比下跌0.5%。
• 华东现货报价4450元，环比持平。

库存

• 企业库存环比下降42%，港口库存环比上升8%。

供需分析

• 生产端：装置开工率79%，个别装置检修；下游PDH开工率74%，略有下降。
• 工艺成本挤压利润，市场重心下移。

观点

• PP期货价格短期震荡，下游需求未完全恢复，库存压力仍存。策略上建议观望为主。

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尿素

价格

• 山东小颗粒报价1710元，持平；出口发运量环比下降。

观点

• 供给侧：产量下降但库存同比下降；需求端：复合肥装置开工下降，旺季备货推迟。中期供需预期底部抬升，价格随成本波动，建议宽松应对。

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行业通用结论

• 地缘政治扰动仍存，原油价格波动对能化、橡胶类品种有直接影响。
• 印度进口政策改动对某些品种如PVC形成短期支撑。
• 各品种季节性调整阶段，短期趋势震荡为主。
• 建议投资者根据库存及开工数据调整风控策略。