20150422-申万研究-晨会纪要（宏源证券篇）_11页_410kb

证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概览

2015年4月22日的晨会纪要涵盖了多个行业分析、市场动态以及投资建议，重点包括旅游、免税、电商协同发展、国内流动性观察、水泥与玻璃行业动态、云计算行业展望、社会服务业表现、财经要闻及股票池推荐等内容。

主要观点

旅游、免税、电商协同发展

• 公司表现：公司2014年实现营业收入199.36亿元，同比增长14.26%；净利润14.7亿元，同比增长13.57%。公司通过“旅游+免税+电商”模式实现双增长。
• 业务增长：旅游服务业务收入120.11亿元，同比增长11.50%；商品销售业务收入76.69亿元，同比增长18.53%。其中，免税业务增长显著，三亚免税店增长27.01%。
• 战略进展：公司在中哈边境合作中心开设免税商场，三亚海棠湾免税购物中心开业，推动跨境电商供应链体系及“中免商城”上线。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为1.93、2.26、2.55元，对应PE为27、23、20倍，维持买入评级。

国内流动性观察

• 资金面：上周资金面保持平衡格局，央行降准释放流动性，支持经济增长。
• 利率预期：预计年内还有3-4次降准，利率可能继续下降1-2次。
• 市场表现：人民币震荡走强，资金重回中国市场。上周美元兑人民币中间价上调，全球资金净流入中国市场。

水泥与玻璃行业

• 水泥行业：全国水泥价格环比下跌0.43%，华东地区计划停窑，以维持价格稳定。
• 玻璃行业：市场走势平稳，部分区域价格小幅波动，光伏玻璃市场维持稳定。

云计算行业

• 公司业绩：公司2014年实现营业收入4.35亿元，同比增长41.02%；净利润9518万元，同比增长41.51%。
• 业务增长：IDC及增值服务收入增长达53.51%，费用控制能力较强。
• 投资建议：公司在北京、上海等地新建IDC中心，未来业绩有望进一步增长。首次给予“增持”评级，预测2015-2017年EPS分别为1.15、2.22、3.16元。

社会服务业

• 行业表现：上周社会服务业上涨0.52%，跑输大盘。年初至今，行业表现强于大盘。
• 重点推荐：中青旅、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游、曲江文旅。

关键信息

行业涨跌幅

• 能源：上涨2.50%，3日涨幅6.71%
• 原材料：上涨3.25%，3日涨幅1.30%
• 资本品：上涨0.09%，3日涨幅5.12%
• 商业服务：上涨5.28%，3日涨幅-1.88%
• 运输业：上涨0.67%，3日涨幅8.03%
• 其他行业：如汽车、耐用品、餐饮休闲等均有不同程度上涨。

行业估值水平

• 计算机：平均市盈率267.29，市净率14.23
• 建材：平均市盈率89.37，市净率12.64
• 传媒：平均市盈率335.71，市净率37.33
• 其他行业：如石油石化、房地产、农林牧渔等均有较高市盈率和市净率。

A股、H股价格对比

• 广发证券：A股价格28.85，H股价格24.70，A股溢价率-0.32
• 白云山：A股价格38.98，H股价格32.75，A股溢价率-0.34
• 其他股票：如海螺水泥、东江环保、中国平安等，A股价格高于H股价格。

股票池推荐

• 天通股份：增持，所属行业有色金属，EPS预测1.15、0.39、0.00元，动态PE分别为196.11、44.90、0.00
• 神雾环保：增持，所属行业电力及公用事业，EPS预测3.12、0.27、0.41元，动态PE分别为8.53、98.59、64.93
• 盛运环保：买入，所属行业电力及公用事业，EPS预测0.56、0.77、1.04元，动态PE分别为33.38、24.27、17.97
• 其他股票：如永清环保、维尔利、迪森股份、中国北车等，均有不同程度的推荐。

财经要闻

• 能源交通水利特许经营：鼓励民资参与，国家出台相关政策。
• 全民炒股：新增A股开户数创历史新高，约1亿中国人是股民。
• 股权众筹：监管层拟允股权众筹，注册制发行有望添新平台。

总结

晨会纪要综合了多个行业的发展动态及市场表现，重点强调了“旅游+免税+电商”协同发展、云计算行业的增长潜力、国内流动性状况以及社会服务业的推荐。各行业在2015年4月表现出不同程度的上涨，但估值水平普遍较高。股票池推荐中，多只股票被赋予“买入”或“增持”评级，显示出市场对其未来增长的信心。整体来看，市场对新兴行业及政策利好反应积极，投资者可关注相关领域以获取潜在收益。