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川财证券研究所晨报总结（2021年12月07日）

核心内容概述

本晨报从宏观、策略、海外、科技、周期、川渝等多维度分析了当前市场环境及行业动态，重点解读了政策动向、市场走势和投资机会。

一、宏观政策动向

• 降准措施：中国人民银行于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，不含已执行5%的机构。降准后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。
• 降准影响：此次降准每年降低金融机构资金成本约150亿元，有助于引导金融机构运用降准资金，支持实体经济，尤其是中小微企业，缓解其融资压力。
• 货币政策：降准是常规货币政策操作，释放资金用于归还MLF和补充长期流动性，有助于保持市场流动性宽松，推动“跨周期调节”向实质工作量转换。

二、策略分析

• A股市场表现：近期欧美股市及港股市场因加息预期和疫情扩散而回落，但A股受国内疫情管控良好、产业链韧性较强、货币政策稳健等因素支撑，表现相对抗跌。
• 投资建议：当前A股市场“二八分化”现象明显，建议关注前期涨幅较小、估值偏低、且受国家战略支持的行业和公司，以获取更高性价比的投资机会。

三、海外动态

• 美股走势：昨日欧美股市集体收涨，市场逐步消化疫情冲击和美联储提前加息的影响，预计短期内维持震荡走势。
• 奥密克戎影响：福奇博士表示，奥密克戎病毒感染症状较德尔塔轻微，对市场情绪有一定缓解作用。
• 中长期展望：美国流动性充足，经济复苏态势良好，美股仍具备增长潜力。

四、科技与能源行业政策

• 风光项目：国家能源局发布通知，要求各省级能源主管部门在12月15日前报送第二批大型风电光伏基地项目清单，重点布局沙漠、戈壁、荒漠地区。
• 项目时间表：已核准项目应在2022年开工，2023年并网；部分受外部条件影响的项目应于2024年并网。
• 投资建议：建议关注风光产业链相关标的，如通裕重工、川润股份、东方电气等。

五、周期行业动态

• 煤炭交易会：2022年度煤炭交易会于12月3日在日照举行，中长期合同基准价格区间为550元至850元每吨，较此前略有上升。
• 签约时间：煤电双方将在12月15日前完成中长期合同签约。
• 投资建议：关注煤炭行业龙头，如陕西煤业、兖州煤业、中国神华等。

六、川渝地区动态

• 胡润榜单：《2021那香海·胡润中国食品行业百强榜》发布，白酒企业占据榜首，其中贵州茅台以2.1万亿价值位列第一。
• 酒企表现：五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河酒厂等排名靠前，各酒企已采取控货策略，经销商库存较低，备货积极性较高。
• 市场预期：12月酒企召开经销商大会，预计对“开门红”形成催化，一季度行情确定性较高。
• 投资建议：关注高端酒和区域酒品牌，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、今世缘等。

七、重点行业政策

八、风险提示

• 宏观经济不达预期
• 政策执行不达预期
• 下游需求持续低迷对行业的影响

九、分析师信息

• 分析师：陈雳
• 证书编号：S1100517060001
• 邮箱地址：chenli@cczq.com

十、公司与研究所简介

• 川财证券：成立于1988年，前身为四川省财政出资的川财证券公司，现为多家大型企业共同持股的专业证券公司。
• 研究所：设立于北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流高校，为金融机构、企业及政府部门提供专业研究服务。

十一、研究报告评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

十二、重要声明

• 本报告仅供签约客户使用，不构成对非客户的投资建议。
• 报告基于公开信息编制，不保证信息真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化调整，投资者应自行判断。
• 未经授权，禁止转载、复制或引用本报告内容。

资料来源：wind，川财证券研究所