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港股市场总结

一、市场指数与数据

• 恒生指数：12月6日收跌1.76%，报23349.38点。
• 国企指数：下跌2.14%，报8274.77点。
• 红筹指数：下跌1.05%，报3793.25点。
• 成交额：整体市场成交额有所下降，恒生指数成交额达1700.20亿港元。

二、市场要闻

宏观要闻

• 降准预期：业界预计“适时降准”有两个窗口期：本月月中与明年1月份。
• 政策背景：李克强会见IMF代表时表示，将围绕市场主体需求制定政策，支持实体经济，特别是中小微企业。
• 企业上市：
  • 微博-SW定于12月6日港交所挂牌。
  • 顺丰同城上市定档，阿里、哈啰为基石投资者。
  • 雍禾医疗12月6日截止招股。
  • 凯莱英、固生堂、北海康成将于12月10日（周五）上市。

公司要闻

• 小米Q3财报：总收入781亿元，同比增长8.2%；经调整净利润52亿元，同比增长25.4%。
• 丽珠医药：注射用艾普拉唑钠继续纳入医保目录。

三、市场评论

• 恒生指数：收跌1.76%，恒生科技指数跌3.34%，创记录新低。
• 科技股表现：携程、阿里巴巴、网易、百度、京东、哔哩哔哩等均下跌超5%。
• 新能源汽车股：理想汽车、小鹏汽车下跌超10%。
• 中资券商股：中金公司、广发证券等上涨超2%。
• 恒大相关股票：中国恒大收跌19.56%，恒大物业、恒腾网络、恒达汽车等跌幅居前。
• 港股通：净流入46.76亿港元。

四、研究报告

祖龙娱乐

• 评级：国金证券维持“买入”评级。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为0.25亿、4.34亿、5.76亿元人民币。
• 游戏储备：
  • 《诺亚之心》：基于虚幻4引擎，开放世界MMO，11月24日开启限量内测，有望2021年底上线。
  • 《以闪亮之名》：女性向游戏，预计2022年全球上线。
  • 项目B：射击和MMO结合，基于知名电影IP改编，预计2022年上线。
• 风险提示：游戏上线不及预期、虚幻引擎无法正常使用、行业政策风险、应收账款风险、研发费用波动风险。

五、学习园地：降准分析

为何降准？

• 支持实体经济：特别是中小微企业。
• 缓解资金压力：岁末市场资金需求上升，降准有助于保持流动性合理充裕。
• 对冲MLF到期：12月和明年1月有1.45万亿MLF到期，降准是调整央行资产负债表结构的较好选择。

何时降？

• 窗口期：12月上中旬或岁末年初。
• 可能时间：12月中旬或春节前。
• 力度：全面降准50bp可能性较大，预计释放约1万亿资金。

对市场的影响

• 股市：短期利好，恒生指数、科技股、券商股等受益。
• 债市：降准信号有助于“债券牛市重启”，预计2022年一季度十年国债收益率将下行至2.6%-2.7%。
• 利率预期：若降准落地，十年国债收益率可能小幅下行，但需警惕宽信用预期回暖带来的利率回调。

是否降息？

• 降准≠宽松终点：降息更具降成本效果，可能在降准后推出。
• 降息可能性：2022年有降息可能，尤其在经济增速位于潜在增速下沿、美国加息掣肘的情况下。

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