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金融期货早班车总结（2026年2月6日）

一、核心内容概述

本报告由招商期货金融期货研究员王昊昇发布，总结了2026年2月5日股指期货和国债期货市场的表现、交易策略及风险提示。内容涵盖期现货价格变动、资金流向、基差分析、市场情绪以及经济数据的中观表现。

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二、股指期货市场表现

1. 主要股指走势

• 上证指数：下跌0.64%，报收4075.92点。
• 深成指：下跌1.44%，报收13952.71点。
• 创业板指：下跌1.55%，报收3260.28点。
• 科创50指数：下跌1.44%，报收1432.52点。

2. 行业板块表现

• 涨幅居前：美容护理（+3.21%）、银行（+1.57%）、食品饮料（+1.31%）。
• 跌幅居前：有色金属（-4.57%）、电力设备（-3.41%）、通信（-2.39%）。

3. 个股涨跌情况

• 涨股：1,616只。
• 平盘：142只。
• 跌股：3,715只。

4. 资金流动

• 机构资金：净流入-314亿元。
• 主力资金：净流入-265亿元。
• 大户资金：净流入127亿元。
• 散户资金：净流入452亿元。

5. 基差分析

• IM次月合约基差：28.28点，年化收益率-3.37%，三年期历史分位数79%。
• IC次月合约基差：25.91点，年化收益率-3.06%，三年期历史分位数69%。
• IF次月合约基差：5.22点，年化收益率-1.07%，三年期历史分位数55%。
• IH次月合约基差：-2.39点，年化收益率0.75%，三年期历史分位数59%。

6. 交易策略

• 中长期：维持做多经济的判断，建议逢低配置各品种远期合约。
• 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。

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三、国债期货市场表现

1. 国债期货走势

• TS合约：上涨0.04%（2603合约）。
• TF合约：上涨0.07%（2603合约）。
• T合约：上涨0.08%（2603合约）。
• TL合约：上涨0.38%（2603合约）。

2. 现券表现

• 2年期国债期货CTD券：250017.IB，收益率变动-1bps，净基差0.011，IRR1.38%。
• 5年期国债期货CTD券：2500801.IB，收益率变动-1.25bps，净基差-0.004，IRR1.52%。
• 10年期国债期货CTD券：250018.IB，收益率变动-0.95bps，净基差0.026，IRR1.25%。
• 30年期国债期货CTD券：210005.IB，收益率变动-2.3bps，净基差0.003，IRR1.47%。

3. 资金面情况

• 央行操作：货币投放1,185亿元，货币回笼3,540亿元，净回笼2,355亿元。

4. 交易策略

• 中长线：风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。

5. 风险提示

• 货币政策宽松超预期。
• 经济复苏不及预期。

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四、市场情绪与资金流动

• 资金流向：整体呈现净流出趋势，但散户资金净流入显著。
• 持仓与增仓：部分合约持仓量和日增仓量有所波动，需关注市场参与度变化。

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五、经济数据与中观表现

1. 高频经济数据

• 进出口景气度：超预期。
• 地产、社会活动景气度：不及往期。
• 制造、基建景气度：与往期相近。

2. 国内中观数据跟踪

• 图示分析：通过对比过去五年同期数据，对各行业景气度进行评分（-2到+2），正分代表景气度转好，负分代表景气度转弱，零分代表景气度变化不大。

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六、总结

• 股指期货：整体市场偏弱，但部分板块表现较强，建议中长期逢低配置远期合约。
• 国债期货：整体略涨，T、TL合约表现较好，建议逢高套保。
• 经济数据：进出口表现亮眼，但地产与社会活动景气度偏弱，制造与基建表现平稳。
• 风险提示：需警惕宏观冲击、财政扩张不及预期及货币政策宽松超预期等风险。

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七、研究员简介

• 王昊昇：招商期货金融期货研究员，具有期货从业资格和投资咨询资格。
• 教育背景：武汉大学本科应用数学、金融学双学位；新加坡南洋理工大学硕士。
• 研究方向：擅长商品策略、股指板块轮动及国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究。

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八、重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不对信息的准确性或完整性作保证。
• 报告内容为分析参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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