20160516-广发证券-房地产行业_4月主要行业指标向好_但行业高景气度不可持续_13页_1mb

报告摘要

房地产行业分析总结

核心内容

整体成交情况

4月主要行业指标向好：房地产成交情况环比上涨，销售端表现强劲。
一线城市领涨：一线城市房地产成交面积96万平米，环比上升23%，其中北京和深圳环比涨幅达100%左右，广州小幅下跌。
二线城市分化明显：部分热点城市如天津、苏州、厦门环比下滑，而石家庄、成都、武汉等城市环比明显上涨。
区域表现：环渤海地区涨幅最大（15.48%），长三角地区微幅上涨，上海涨幅最大；珠三角地区略有上升，深圳涨幅显著。

整体库存情况

供给放量，库存略有下行：全国15城市库存指数稳中略降，北京库存微幅下滑，上海库存继续小幅攀升。
去化速度略有下行：12大城市去化速度下降，但整体推盘量环比显著上升。
未来展望：整体成交同比增速预计放缓，但城市分化依然存在。部分二线城市成交量可能维持高位。

主要观点

行业高景气度不可持续：虽然4月主要行业指标向好，但信贷宽松空间有限，销售量价上涨的边际效应递减，且前期需求已释放充分，预计未来成交增速将逐步放缓。
新开工与投资前景：房企在市场窗口期加快新开工节奏以回笼资金，但高增长态势不具可持续性。若销售端放缓，新开工将受到压制。二线城市土地市场升温，带动投资改善，但需关注房价与地价的走势。
市场表现：广发地产组合保持稳定，包含广宇集团、嘉宝集团、海德股份、广东明珠和京投银泰，市场表现需结合公司动态和政策变化。

关键信息

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心
行业评级：持有
分析师团队：
- 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，七年房地产研究经验
- 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，三年房地产研究经验
- 金山：分析师，复旦大学经济学硕士，两年房地产研究经验
- 李飞：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士，2015年加入广发证券发展研究中心
投资评级说明：
- 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上
- 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%
- 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上
公司动态：
- 招商蛇口：4月签约面积38.17万方，签约金额56.49亿元，新增北京、广州项目。
- 首开股份：4月签约面积36.61万方，签约金额77.21亿元，1-4月累计签约面积103.84万方，金额207.41亿元。
- 金地集团：4月签约面积49.7万方，签约金额71亿元，新增杭州项目。
- 新华联：签署技术服务协议，支付3900万港元。
- 新湖中宝：实施回购，回购数量9101.98万股，支付金额3.49亿元。
- 格力地产：竞得上海松江住宅用地，楼面价37674元/平。
- 广宇发展：股票继续停牌，拟增发收购鲁能集团股权。
- 嘉宝集团：股价表现良好，投资评级为买入。
- 京投银泰：投资评级为买入。
- 广宇集团：投资评级为买入。
- 世联行：股东减持，公司股价表现良好。
- 世茂股份：投资评级为买入。
- 金科股份：投资评级为买入。
- 南京：拟出台政策，对溢价率超45%的地块配建保障房。
- 苏州：发布去库存行动计划，目标三年内消化500万平米库存。
- 深圳：发布住房建设规划，计划新增筹建住房75万套，其中商品住房35万套。
- 广东：发布“十三五”规划，目标到2018年人均住房面积达标率提高至55%。

风险提示

政策收紧：政策收紧风向可能蔓延至其他热点二线城市。
行业销售增速低于预期：需关注销售增速是否达到预期，若低于预期可能影响市场表现。

联系方式

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