20240510-紫金天风-橡胶周报_深强浅弱格局延续_23页_1mb

橡胶周报：RU中性，NR中性偏多

作者：王琪瑶

期货从业证号：F03113363；交易咨询证号：Z0018762
审核：肖兰兰（交易咨询证号：Z0013951）

一、盘面概述

• 上涨：RU、NR呈上涨趋势。
• 价差变化：RU-NR价差走弱，RU9-01月差呈C结构且维持走强；连一-连二、连二-连三月差延续C结构。

二、基本面分析

1. 天然橡胶（NR）

空方因素：

• 海南原料价格回落；
• 期货库存环比上升；
• 轮胎行业季节性累库。

多方因素：

• 泰国原料价格纷纷上涨；
• 国内进口同比下滑；
• 标胶现货反季去库；
• 混胶库存环比下降。

判断：

本周NR价格震荡上行。

2. 合成橡胶（RU）

空方因素：

• 海南原料价格回落；
• 全乳胶现货库存环比回升。

多方因素：

• RU进口同比下滑。

判断：

本周RU价格震荡。

三、关键变量与交易信号

• RU09-01月差：继续C结构且临近仓单到期，反套机会存在。
• RU-NR价差：中性偏空，库存呈现“深强浅弱”，但价差下行空间有限。
• 进口数据：一季度橡胶出口同比收缩，尤其乳胶、标胶、混合；国内进口同比下滑16%。

四、市场动态

• 泰国：杯胶、胶水价格大幅上涨，一季度出口同比下滑265%。
• 海南：胶水价格波动，进口同比下滑。
• 轮胎行业：半钢产能利用率下降，库存增加；全钢产能利用率上升，库存增长。

五、库存数据

• 社会库存：全乳库存环比下降5%，浅色胶库存环比下降9%。
• 青岛标胶库存：环比减少23%。
• 期货库存：上期所天胶库存环比持平；20号胶库存环比上升12%。

六、核心观点

天然橡胶（NR）：中性偏多
合成橡胶（RU）：中性

七、风险提示

本报告基于公开信息与预估数据，仅供投资参考，不构成最终操作建议。