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浙江美大2024年上半年经营分析总结

一、业绩表现

公司2024年上半年实现营业总收入459亿元，同比下降40.56%；归母净利润为0.98亿元，同比下降55.26%。其中，第二季度单季营收186亿元，同比下降57.09%；归母净利润为0.02亿元，同比下降82.62%。受地产下行影响，公司各项业务承压。

产品结构分析

集成灶、橱柜及其它产品收入分别为42.3亿元、1.0亿元、2.6亿元，同比分别下滑39.53%、37.17%、54.05%，主要受国内大环境及房地产市场下行影响。

二、盈利能力与费用端变动

毛利率

公司2024Q2毛利率同比下降4.99个百分点至16.3%。

费用率

销售、管理、研发、财务费用率分别为14.04%、8.93%、4.18%、-4.93%，同比变动-8.59pct、-5.03pct、0.75pct、-2.65pct。

净利率

净利率同比下降16.74个百分点至3.4%，反映出盈利空间进一步收窄。

三、公司战略与渠道布局

公司持续推出新品，包括M903、M906、M907等集成灶系列；同时构建多元化销售渠道，加速线上线下融合，优化专卖店渠道，推进渠道深度融合。

四、盈利预测与投资评级

预计公司2024-2026年归母净利润分别为28.3/31.2/33.5亿元，同比增长-39.1%/10.5%/7.1%。维持“买入”评级。

五、风险提示

1. 原材料价格波动风险
2. 房地产市场波动
3. 行业竞争加剧