20250210-华融融达期货-棉花周报_供应端宽松格局_商业库存环比略增_年底纺企去库存较为显著_郑棉期价延续震荡走势_13页_1mb

棉花周报（2025-02-10）总结

第一部分：国内外棉花市场基本概述

• 价格数据：1月27日至2月7日期间，CRB大宗商品指数及文华商品指数均有2%以上涨幅，显示市场避险情绪有所升温。ICE期棉主力合约价格小幅下跌0.2%，而郑棉主力合约震荡运行。
• 库存变化：1月底全国商业库存显著增加，同比增幅达323%，工业库存同比增幅也达108%，显示供应端宽松格局持续。
• 贸易影响：美国贸易政策调整对中国纺织业带来压力，国内对美关税实施反制，影响棉价波动和资金流向。

第二部分：国内市场基本情况

• 价格趋势：国内棉价整体以震荡为主，中信棉现货价格虽略有下降，但工业库存仍小幅上升，显示下游需求略有疲软。
• 原料价格：涤纶和粘胶价格出现分化，国产纱线价格稳中有涨，进口纱与国内纱价格差距趋于稳定。
• 供需矛盾：供过于求背景下，部分龙头企业销售基差报价有所上涨，反映出当前市场偏空的基本面格局。

第三部分：郑棉市场分析

• 合约波动：郑棉主力合约持仓量回升，但行情震荡明显，显示买方与卖方之间力量输赢平衡。
• 期现价差：期现价差有所扩大，显示套保压力加大。此轮技术指标虽形成金叉，但下行趋势未改。
• 宏观政策空窗：无明确宏观面支撑，产业基本面暂无新变化，价格波动的关键在于外部关系及资金避险需求。

第四部分：国际市场分析

• 美国出口情况：2024/25年度美棉出口虽对比前周减少33%，但国际市场库存同比扩大，抛储价格维持持平，显示进口国需求并无显著变化。
• 资金动向：CFTC持仓数据显示，基金净多头持仓减少，表明机构趋于观望。
• 机构观点：ICE主连下跌，技术指标显示弱趋势，加速下跌趋势尚未扭转。

第五部分：操作建议

• 考虑到震荡格局难以突破，建议轧花企业理性管理库存，推进建仓企业一手价卖出。
• 建议调整操作策略，控制库存的同时利用期权工具对冲市场风险。
• 纺织企业应根据订单安排慎选采购策略，适时调整产品布局，减少库存风险。

总体展望

预计短期棉价将继续在现有区间内震荡，避险情绪主导内盘走势，出口受阻对下游纺织形成承压，值得关注。