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焦煤焦炭早报总结（2025-11-10）

报告概述

本报告由大越期货投资咨询部胡毓秀撰写，基于市场数据和分析，提供焦煤和焦炭的每日观点。内容强调非投资建议性和风险提示，涉及基本面、基差、库存、盘面和主力持仓等多方面分析。

焦煤市场分析

• 基本面：受环保安检影响，焦煤供应收缩，叠加下游刚需采购，库存持续下滑，煤价短期支撑强，呈现偏多局面。
• 基差：现货价1430元，基差160点，现货升水期货，表明市场看涨情绪。
• 库存：总样本库存1895.4万吨，较上周减少76.2万吨，主要库存点如钢厂和独立焦企库存下降，支撑偏多。
• 盘面：价格运行于日线上方，日线向上，显示短期稳定趋势，偏多。
• 主力持仓：下游焦企需求良好但补库谨慎，预计短期价格暂稳。利多因素包括铁水产量上涨；利空因素包括焦钢企业采购放缓和钢材价格疲软。

焦炭市场分析

• 基本面：焦企因成本压力和利润收缩减产15-30%，供应紧张加剧，偏多。
• 基差：现货价1720元，基差-36.5点，现货贴水期货，呈现偏空。
• 库存：总样本库存888.4万吨，较上周减少8.1万吨，库存下降支撑偏多。
• 盘面：价格运行于日线上方，日线向上，偏多。
• 主力持仓：焦炭主力净空，空头增加，偏空。
• 预期：供应偏紧，但需求疲软导致钢厂让利有限，预计短期暂稳。利多因素为铁水产量上涨；利空因素为钢厂利润压缩和补库需求透支。

关键数据与趋势

• 库存减少：焦煤港口库存295万吨（减少0.1万吨）、焦炭港口库存195.1万吨（增加1万吨）；独立焦企焦煤库存819.3万吨、焦炭库存42.5万吨；钢厂焦煤库存803.8 万吨（增加4.3万吨）、焦炭库存626.7 万吨（减少13.3万吨）。
• 市场指标：全国独立焦企产能利用率74.48%，平均吨焦盈利25元。
• 整体情绪：多空因素交织，预计焦煤和焦炭短期内暂稳运行，建议投资者谨慎操作。

免责声明：本报告非期货交易咨询业务服务，不构成投资建议，市场风险自负。