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格林大华期货双粕早报总结（20230112）

核心内容概述

格林大华期货发布的双粕早报（2023年1月12日）对豆粕和菜粕的市场走势进行了分析，指出当前双粕价格受到多方面因素影响，市场支撑依然存在，操作建议偏向多头策略。

主要观点

1. 品种观点

• 美农报告将发布：市场预期美国农业部将下调阿根廷大豆和玉米产量预估，同时上调美国大豆和谷物供应预估。
• 阿根廷大豆产量存在下调风险：布宜诺斯艾利斯交易所称，阿根廷2022/23年度大豆产量预估可能下调25%，这将对全球大豆市场造成一定压力。
• CFTC豆类非商业净多持仓仍在增持：显示市场对豆类品种的看涨情绪仍在持续。
• 国内双粕库存偏低：豆粕库存为62.3万吨，菜粕库存为1.7万吨，库存水平较低，对价格形成支撑。
• 养殖利润仍处亏损：表明下游需求可能尚未完全恢复，但对粕类价格仍有一定支撑。
• 基差坚挺：豆粕基差报价为4548元/吨，菜粕基差报价为3243元/吨，显示现货与期货价格之间存在溢价，市场情绪偏乐观。
• 盘面调整基本到位：意味着当前价格已反映大部分市场预期，短期内波动空间有限。

2. 操作建议

• 豆粕和菜粕2305合约：建议新多单介入，同时留存已有多单继续持有。
• 支撑位参考：
  • 豆粕（M2305）：3740元/吨
  • 菜粕（RM2305）：3080元/吨

3. 现货情况

• 豆粕现货报价：4609元/吨，环比上涨17元/吨，成交量7.02万吨。
• 豆粕基差报价：4548元/吨，环比上涨20元/吨，主力合约基差740元/吨，环比下跌28元/吨。
• 菜粕现货报价：3340元/吨，环比上涨5元/吨。
• 菜粕基差报价：3243元/吨，环比上涨45元/吨，主力合约基差160元/吨，环比下跌32元/吨。

关键信息

利多因素

• 阿根廷大豆产量预估下调25%，可能影响全球供应。
• 国内豆粕库存增加3万吨至62.3万吨，菜粕库存减少0.9万吨至1.7万吨，显示供应端压力有所缓解。
• 国内进口大豆库存增加38.4万吨至481.9万吨，进口油菜籽库存增加3.1万吨至38.8万吨，显示进口资源逐步补充。

利空因素

• 巴西大豆预售比例为28.5%，虽较前一周有所提高，但仍低于去年同期及五年同期平均水平。
• 市场对即将发布的美农报告持谨慎态度，可能引发价格波动。

风险因素

• 国际原油价格波动：可能通过成本传导影响粕类价格。
• 美元汇率变化：可能对进口成本及全球农产品价格产生影响。

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研究员信息

• 研究员：刘锦
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