宏观专题：OPEC10月逐渐增产，原油看多情绪削弱-240612-东北证券-15页_745kb

原油市场基本面分析：OPEC10月逐渐增产，原油看多情绪削弱

原油供给进入平台期，但10月OPEC将逐步增产

• 全球原油产量：2024年1月全球原油产量环比增加90万桶/天，同比增速0.1%，主要产油国欧佩克12国+美国原油产量在4月为39678百万桶/天，同比-0.9%，显示全球石油产量进入平台期。
• 美国原油产量：近期美国原油产量进入平台期，主要由于页岩油产量增长放缓，钻机数量未现上升态势。
• OPEC+减产计划：2024年10月开始，OPEC+将逐步增产，平均每月日产量增加205万桶。欧佩克闲置产能达421万桶/天，可充分填补今年1季度150万桶/天的原油供需缺口。

石油需求有望延续低正增长

• 短期需求：美国经济仍具韧性，5月ISM制造业PMI为48.70；欧洲经济在通胀回落及降息政策支持下有望回暖；中国经济在政策刺激下保持温和复苏。
• 长期需求：全球石油消费量2023年仍增长26%，尽管新能源汽车（2023年全球电动汽车销量渗透率达18%）对石油需求有一定抑制作用，但石油需求大概率延续正增长。

全球石油库存有所回升

• IEA月报显示2月OECD原油库存环比增长1524万吨，美国商业原油库存也出现止跌回升态势。

期货市场反映了看空情绪增强

• 多头持仓从4月底的395,176张降至6月4日的218,315张，空头持仓则由74,403张增至172,637张，表明期货市场对原油的看多情绪减弱。

地缘政治风险影响油价稳定

中东等地缘政治风险事件可能导致石油供给波动，对油价构成威胁。